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대우건설(047040) 1Q22 Preview: 연간으로 넓혀보면... 좋다!

종목리서치 | 한국투자증권 강경태 장남현 | 2022-04-14 13:44:37

1분기 실적은 컨센서스에 대체로 부합할 것

대우건설의 2022년 1분기 매출액은 2조 1,949억원(+13.2% YoY), 영업이익은 1,684억원(-26.6% YoY, OPM +7.7%)으로 추정한다.

컨센서스와 비교해 매출액은 0.9%, 영업이익은 6.4% 하회하는 것이다.

1분기 현장 운영 차질 가능성을 고려해 주택/건축 부문 매출액을 기존 추정치 대비 5.8% 하향했다.

영업이익도 타공종 대비 이익률이 높은 주택 부문의 매출액 감소를 반영해 추정치를 15.8% 낮췄다.

매출액 증가에도 불구하고 영업이익 추정치가 전년동기대비 큰 폭으로 감소하는 점이 특징이다.

지난해 1분기 주택/건축(600억원), 플랜트(160억원) 부문에서 발생한 일회성 이익을 제외하고 경상적인 매출총이익률을 적용했기 때문이다.




연간으로 전 공종 매출액 증가할 것

연간으로 넓혀보면 대우건설 내 전 공종의 매출액은 전년대비 증가할 것이다.

먼저 주택/건축 부문 매출액은 기착공 주택 현장들(2020년 33,148세대 골조 완성, 2021년 28,344세대 기초공사 완료)의 공정률 상승에 힘입어 전년대비 9.8% 증가할 것이다.

토목, 플랜트 부문 매출액은 지난해와 비교해 각각 18.8%와 19.0% 증가할 것이다.

수익성 좋은 해외 대형 현장의 원활한 공정 진행을 내다보기 때문이다.

잔여 사업비가 3.1조원에 달하는 이라크 Al faw 항만 준설 및 관련 인프라 건설 현장의 원가 투입이 시작됐고, 나이지리아에서 진행하는 LNG 트레인-7 공사(사업비 2.1조원) 또한 설계를 마치고 본격적인 공사를 시작한 것으로 파악된다.




충분히 확보한 일감, 재건축 단지 공급 공백 우려 없음

대우건설에 대한 투자의견 매수, 목표주가 8,200원(12개월 선행 P/B 0.9배, ROE 8.7%, COE 9.6%)을 유지한다.

둔촌주공 재건축 시공단인만큼 올해 공급 목표 30,000세대에서 일반 및 조합원 분양 물량 2,582세대는 제외될 것이다.

그러나 기착공 현장만으로 대형 건설사 중 가장 많은 일감을 확보하고 있으며, 올해 내로 수원 망포지구, 양주 역세권, 화상 향남 등 자체사업지 분양이 유력해 일부 재건축 단지 공급 공백을 메울 것이다.




대우건설 일간챠트

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