직원 대상 자사주지급 등으로 약 750억원의 비경상적 인건비 상승분을 제외하면 약 4,800억원의 양호한 이익 수준을 시현할 것으로 추정된다.

이동통신 매출은 핸드셋대비 5G 가입자 비중을 45% 수준으로 가정, +2.4%yoy 양호한 성장이 전망된다, 마케팅비용은 상각비 이연효과 종료, S22 선약 비중이 확대된 영향으로 안정화 추세를 이어가고 있는 것으로 보인다.

Comment : 신사업은 메타버스와 구독서비스

22년 신사업 관전 포인트는 동사의 메타버스 플랫폼인 ‘이프랜드’와 구독서비스의 확장이 될 것으로 보인다.

이프랜드는 금년 오큘러스 특화 콘텐츠 개발 및 3Q22부터는 해외 진출도 예정돼있다.

광고 및 게임 등 탑재로 23년부터는 실질적인 수익 창출도 가능할 것으로 기대된다.

또한 T우주 구독도 11번가의 아마존 글로벌 스토어 서비스 영역 확장과 더불어 가입자의 지속 성장도 기대된다.

또한 최근 수요가 급증하는 IDC, AI 서비스 등 B2B 수익의 다변화도 신사업의 투자 포인트로 주목하자.


Action : TP 7.8만원 유지

동사의 배당 정책에 따라 반영한 22년 연환산 예상 배당 수익률은 5.5% 수준으로 고배당인 점이 긍정적이다.

또한 유선/무선의 안정적인 실적을 유지하면서, 추가적으로 우상향 가능한 신사업의 구조로 돌아온 동사에 관심을 가질 필요가 있다고 판단된다.

분기 배당으로 주가도 안정적인 흐름을 지속할 것으로 예상된다.

투자의견 BUY와 목표주가 7.8만원을 유지한다.