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LG유플러스(032640) 구름

종목리서치 | DB금융투자 신은정 | 2022-04-14 14:18:10

1Q22 Preview : 낮아진 시장 예상치에 부합 전망

1Q22 매출액은 35,691억원(+4.5%yoy, -1.2%qoq), 영업이익은 2,638억원(-4.3%yoy, +66.7%qoq)으로 최근 낮아진 컨센서스에는 부합하는 실적이 예상된다.

영업이익의 전년대비 감소는 전년동기 이익이 단말기 재고 환입금 약 250억원의 반영으로 기저가 높았던 영향으로 추정된다.

핸드셋 가입자 대비 5G 가입자 전환율은 44%대가 예상되고. LG헬로의 MVNO 가입자 고성장도 지속되며 무선서비스 수익은 3.1%yoy의 양호한 성장이 예상된다.

스마트홈 수익도 디즈니플러스 독점 제휴의 긍정적인 영향으로 8.2%yoy 성장이 전망된다.




Comment : 22년 점차 구체화될 신사업

22년에는 MNO 질적 성장과 MVNO 양적 성장이 이어질 것으로 예상된다.

또한 신사업으로 기존에 강점이 있는 아이들나라, 아이돌라이브, 스포츠(골프/야구) 등의 플랫폼을 확장해 광고 및 콘텐츠로의 수익 연계를 진행할 것으로 전망된다.

IPTV의 디즈니+ 독점 효과뿐만 아니라 아이들나라와 디즈니플러스를 연계한 프로그램 개발이 기대된다.

또한, 기업인프라 부문의 스마트팩토리, 스마트모빌리티 등을 통한 B2B 사업 확장 등도 전망된다.

이를 반영한 22년 연결 매출액 144,910억원(+4.6%yoy), 영업이익 10,578억원(+8.0%yoy)의 양호한 실적이 예상된다.




Action : TP 2만원 유지

22년 연간 전망치와 목표주가 2만원을 유지한다.

중간 배당을 감안한 22년 연간 DPS는 700원 수준으로 추정되며, 배당수익률은 현재 주가 기준 4.9% 수준으로 파악된다.

비통신 수익 확대 전략을 미디어 및 B2B 중심으로 구체화 하고 있다.

신사업의 수익 연계 진행과 분기별 실적을 확인해가며 장기적으로 지켜보자. 투자의견 BUY를 유지한다.




LG유플러스 일간챠트

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