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코오롱인더 (120110) 내년까지 비중 확대 전략 유효

종목리서치 | IBK투자증권 이동욱 | 2022-09-05 13:00:29

산업자재부문은 내후년까지 증익 추세가 지속될 전망이다.

1) 주력 제품인 PET 타이어코드는 올해 하반기 베트남 증설 효과(+1.92만톤)가 발생할 것으로 예상되는 가운데, 전기차/SUV 등 고 중량 차량의 판매 확대로 수요/가격이 호조세를 지속하고 있
고, 2) 에어백 원단/쿠션은 인도의 에어백 의무 장착 개수 확대(2개→6개), 자율주행차량 증가에 따른 Safety Part에 대한 장착률 확대가 예상되며, 3) 아라미드는 내년 하반기 생산능력이 100% 증가하고, 하이브리드 타이어코드/복합소재/5G 광케이블향 수요 개선으로 미국/유럽 등 기존 선진국 뿐만 아니라 개도국(중국/남미/동남아 등)에서도 판매가 확대되고 있고, 4) POM은유럽/중국 경쟁사들의 원료/전력 부족으로 인한 생산차질로 반사 수혜가 이어질 것으로 보이기 때문이다.




한편 동사의 산업자재부문은 규격 및 물성에 대해 자동차 업체들의 승인이 있어야 공급이 가능하다.

이런 Validation에 오랜 시간이 필요한 특성은 산업의 진입장벽을 만들고 있다.

또한 자율주행 차량이 늘어나게 되면 안전에 대한 우려가 더욱 높아져, 동사의 산업자재 안전 관련 제품들의 추가적인 수요 증가도 예상된다.




화학부문은 내년부터 실적 개선세가 완연할 전망이다.

올해 하반기는 중국 전방 IT 수요 둔화로 에폭시/페놀수지의 큰 폭의 마진 개선이 제한되지만, 주력 제품인 석유 수지의 경우 지난 3~4년 동안 이어진 역내 업체들의 증설 프로젝트 마무리, 수출주에 우호적인 환율 효과, 신규 용도/신제품 개발 확대 및 물류비 감소 등으로 실적 개선이 예상된다.

특히 화학부문은 최근 물류비가 예년 대비 약 4~5배 가량 상승한상황에서도 올해 2분기 5%의 영업이익률을 기록하였다.

향후 수출 비중이 큰 석유수지의 수출 운임 감소 효과를 고려할 필요가 있어 보인다.




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