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파라다이스(034230) 연간 BEP 도전!

종목리서치 | 하나증권 이기훈 황지원 | 2022-09-05 15:14:26

PCR 규제 완화와 노선 확대, 그리고 무비자 기대까지

7월에 이어 8월에도 매출액이 상당히 좋았는데, 일본 VIP들의 보복 수요와 노선 재개에 따른 공급 회복이 긍정적으로 작용하고 있다.

특히, 9월에는 양국 모두 입국 전 PCR 규제가 없어지면서 한국은 일본인 입국자에 대해 기존 8월에서 10월까지 무비자 정책을 확대하였다.

외교의 상호주의 관점에서 보면 10~11월에 상호간의 무비자 정책 논의가 재개될 가능성을 기대해본다.

금번 자료를 통해 연간 적자를 -124억원까지 상향했으나, 성과에 따라 연간 BEP에 근접할 수 있을 정도로 회복 속도가 상당히 가파르다.




8월 매출액은 508억원(-15%)

8월 매출액은 508억원(-15% YoY)으로 역 성장하였지만, 작년 동기에 홀드율이 31.6%의 엄청난 운이 작용했음을 감안해야 한다.

드랍액 기준으로는 3,314억원으로 80% (YoY) 성장한 것이며, 홀드율은 14.5%를 기록했다.

특히, 일본인 VIP 드랍액은 1,310억원으로 77% (QoQ) 성장하면서 김포하네다 노선 재개 이후 개선된 흐름이 이어지고 있다.

8월부터 일본/대만/마카오향 입국자에 대한 무비자 정책이 10월까지 연장된 점을 감안한 3분기 예상 매출액/영업이익은 각각 1,710억원(+40%)/197억원(+309%)으로 상향하며, 보수적 홀드율 가정(12.0%)으로 추가 상향 여지가 있다.




3분기까지는 서울/인천, 4분기부터는 부산/제주까지 회복

아직은 제한적인 노선 재개와 비자 규제가 있음에도 불구하고 인당 드랍액 증가에 따른 서프라이즈가 이어지고 있다.

일본인 VIP 드랍액은 2019년 인당 약 2,800만원이었으나, 8월에는 4,100만원으로 가파르게 상승했으며, 이는 보복 수요든 코로나로 인한 자산 증식 싸이클이든 라스베가스/강원랜드에서도 확인된 전세계적인 흐름이다.

또한, 3분기 일본 VIP 드랍액의 약 95%가 서울/인천에 집중되어 있는데, 부산-일본 노선 확대 및 연내 제주-일본 노선 재개 가능성을 감안하면 예상보다 더 크고 빠른 회복이 나타날 수 있다


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