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이엠코리아(095190) 방산수출 증가로 성장성 가속화 될 듯

종목리서치 | 하이투자증권 이상헌 | 2022-09-05 15:52:22

공작기계, 방산/항공, 발전설비, 에너지, 환경 사업 등을 영위

동사는 2003 년에 설립되어 공작기계, 방산/항공, 발전설비, TBM 등의 사업부문을 영위하고있으며, 자회사인 이엠솔루션에서는 수소에너지/스테이션, 음식물처리플랜트시스템, 선박평형수처리장치(BWTS) 등 에너지 및 환경사업 등을 영위하고 있다.


올해 상반기 기준 매출비중을 살펴보면 방산/항공 50.5%, 공작기계 36.0%, 발전/ITER 7.2%, 에너지 5.5%, TBM 0.3%, 기타 0.5% 등이다.




방산수출 확대로 동사 방산/항공 부문 매출 증가되면서 실적개선 가시화 될 듯

동사의 방산 육상부문에서는 K-9 자주포의 격발기조립체, 실린더조립체, 액슬 암, 크레들 조립체 등, K-10 탄약 운반차의 탄통구조물 등, K-2 전차의 로터, 송탄기 등, K-1 전차의 교체용 포열 등, K-21 차기보병장갑차의 공기정화기, 슬립링, 송탄시스템 등을 생산하고 있다.

또한 그 동안의 단품 생산에서 벗어나 차륜형 장갑차 Sub-조립 등으로 사업범위를 넓혀 나가고 있다.

이와 더불어 동사의 방산 항공부문에서는 T-50 고등훈련기의 유압저장조, 매니폴드 및 업락박스, 탄저장 시스템 부품, 랜딩기어 부품, Door Actuator 부품 등, 한국형 헬기인 수리온의 질소발생기, 제트펌프, 솔레노이드, 랜딩기어부품, 조종성 부품 등을 생산하고 있다.

또한 한국형전투기 및 한국형경공격형헬기 개발사업에 핵심 부품 개발 사업자로 선정되어 적용제품의 시제품 개발 등이 진행 중에 있다.

이외에도 방산/항공부문 관련 테스트 시스템 및 난삭재 부품 등을 생산하고 있다.

동사 방산/항공부문 매출액의 경우 2017 년 311 억원, 2018 년 391 억원, 2019 년 320 억원, 2020년 364 억원, 2021 년 407 억원, 2022 년 상반기 236 억원으로 지난해부터 양산 부품 매출상승으로 매출 증가세가 본격화 되고 있다.

한편, 지난 7 월 27 일 폴란드 정부는 현대로템, 한화디펜스, 한국항공우주산업(KAI) 등과 K2 전차, K9 자주포, FA-50 경공격기 등 한국산 무기체계 도입을 위한 기본계약을 체결하였다.

언론보도 등에 따르면 K2 전차 1,000 대, K9 자주포 672 문, FA-50 경공격기 48 대 등으로 추정된다.

이에 대한 이행계약으로 지난 8 월 26 일 1 차 본계약이 K2 전차 180 대, K9 자주포 212 문 등 7 조 7 천억원 규모로 성사되었으며, 한국항공우주산업(KAI)의 경우도 9 월에 이행계약을 체결할 예정이다.

무엇보다 폴란드 뿐만 아니라 여러 국가로 수출 가능성도 높아짐에 따라 향후 해당 방산제품에 대한 부품수요가 증가할 것으로 예상된다.

이와 같이 방산이 내수 뿐만 아니라 수출이 확대되고 있으므로 동사 해당 방산제품에 대한 부품 매출이 증가되면서 성장성 등이 가속화 될 것이며, 이는 곧 수익성 개선에 일조를 할 것이다.




내년부터 방산/항공부문 매출상승으로 인한 실적 턴어라운드 가속화 될 듯

그 동안 동사는 음식물 처리 플랜트의 가동률 미미로 인한 자회사 실적부진 등으로 실적이 저조하였다.

그러나 내년부터 가동률 상승 등으로 자회사의 적자폭이 줄어들 것으로 예상되는 가운데 방산/항공부문의 매출 증가로 실적 턴어라운드가 가속화 될 수 있을 것이다


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