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에스엠(041510) 하반기 음반 레벨 업

종목리서치 | 대신증권 이지은 | 2022-09-06 14:00:37

투자의견 매수, 목표주가 80,000원으로 분석 개시

- 12MF EPS 2,956원에 Target PER 27배 적용
- Target PER은 국내 엔터 3사의 ‘18~ ‘19년 PER 평균 대비 20% 할인 적용. ‘18~ ‘19년은 국내 엔터사들의 글로벌 성장세가 가시화 되던 시기. 코로나 영향권에서 벗어나 K-POP의 글로벌 활동이 다시 활발해짐에 따라 당시의 PER을 차용. 단, 지배 구조 리스크를 고려하여 20% 할인 적용


하반기 든든한 음반 매출 라인업

- 7/8 미니 2집을 발매한 에스파는 서클차트 기준 7월 160만장 이상 판매. 에스파는 데뷔 2년차임에도 불구하고, 상당한 앨범 판매력 보유, 동사의 음반 실적에 기여. 에스파의 음반 매출은 3Q22 음반 매출의 약 38% 수준으로 추정. 향후 정규 앨범 발매 이후 월드 투어 시 동사의 콘서트 실적 기여로 이어질 것으로 기대
- 9/16 NCT 127의 정규 앨범 발매 예정. 또한 4Q22에는 NCT 완전체의 앨범 발매 예상. 두 앨범의 매출은 하반기 음반 매출 비중의 약 66% 수준으로 추정. 동사의 음반 매출을 견인할 것으로 전망. 뿐만아니라, 2023년엔 신인 NCT 유닛이 일본에서 데뷔할 것으로 예상


장기 수익 모델: 광야 프로젝트 시작

- 6/28 팬클럽 서비스 ‘광야 클럽’ 런칭. 광야 클럽은 에스엠이 시작하는 메타버스 ‘광야’의 첫 번째 하위 플랫폼. 광야 클럽은 공식 팬클럽 플랫폼으로 현재는 12팀의 에스엠 소속 아티스트들이 입점. 곧 MD판매 예정으로, 근시일 내에 가시화될 수 있는 수익 모델로는 팬클럽 회원비, MD 판매 매출 등으로 예상
- 향후 SM은 광야 클럽에 이어 광야 메타버스 안에 다양한 하위 플랫폼을 선보일 계획. 서비스가 다양해질수록 아티스트의 활동, 유저 수 등이 증가되면서 플랫폼 실적 가시화될 것으로 기대


에스엠 일간챠트

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    에스엠 81,400 ▼ 700 -0.85% 더보기    
 
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