1분기 실적 컨센서스 하회 전망

카카오 1Q22 매출액과 영업이익은 각각 1.73조원(+37.6% YoY, -3.0% QoQ)과 1,433억원(-9.0% YoY, +32.0% QoQ)으로 컨센서스를 하회할 전망이다(영업이익 컨센서스 1,769억원). 플랫폼 매출액은 9,374억원(+34.8% YoY, -6.7% QoQ)으로 추정한다.

광고 비수기 영향 및 모빌리티 매출액 감소 등으로 전분기 대비 성장률이 둔화될 전망이다.

콘텐츠 매출액은 7,934억원(+41.1% YoY, +1.7% QoQ)으로 견조한 성장이 예상된다.

오딘 매출액 감소로 게임 매출액이 전분기 대비 감소하나 뮤직, 스토리(웹툰) 등 대부분의 사업부가 안정적인 성장을 이어갈 것이다.

영업비용은 1.58조원(+44.3% YoY, -5.3% QoQ)으로 인건비와 마케팅비 증가세가 이어질 전망이다.

눈여겨볼 신사업은 블록체인

몇 년 동안 카카오의 성장은 신사업 성장에 기반했다.

그리고 올해부터 눈여겨보아야 할 중요한 신사업은 블록체인이다.

카카오 블록체인 비즈니스는 클레이튼과 보라라는 두 가지 가상자산을 기반으로 전개되고 있다.

클레이튼은 카카오가 개발한 블록체인 메인넷으로 NFT 거래, DeFi를 비롯해 메타버스를 위한 블록체인으로 진화할 예정이다.

보라는 엔터테인먼트 비즈니스 및 P2E 게임 등 콘텐츠 분야에 활용될 예정이며 아이돌 포토카드 및 NFT 골프 회원권 발급, 인기 게임의 P2E화 등이 보라를 통해 이루어질 것이다.

현재 각 산업의 여러 기업들이 블록체인 메인넷인 클레이튼의 거버넌스 카운슬로 참가하고 있어 향후 국내에서의 사업 확장 가능성이 높다.

규제 완화에 따른 수혜 폭은 가장 클 것, 매수 추천

카카오에 대해 투자의견 매수와 목표주가 145,000원을 유지한다.

핵심 사업부 성장이 이어지고 있으며 플랫폼 규제가 전반적으로 완화될 경우 국내에서 다양한 사업을 영위하고 있는 카카오가 가장 큰 수혜를 볼 것이다.

견조한 펀더멘털과 부담없는 밸류에이션을 보고 매수해야 한다.