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성광벤드(014620) 국내 건설사 수주물량 + 美 LNG 투자 확대 수혜 시작

종목리서치 | 한화투자증권 이봉진 | 2022-04-11 13:02:10

수주는 지난 해 하반기부터 회복되었으나, 물류 이슈로 매출회복은 지연됐습니다.

하지만 올해부터 매출도 BEP 수준을 넘어설 전망이며, EU의 러시아 가스 도입으로 수출이 늘 것으로 보이는 북미 LNG 시장 호조에 따른 동사의 수혜가 클 것으로 전망합니다.




수주 회복이 매출 회복으로 이어질 것

지난 해 3분기부터 분기 수주액이 500억원을 상회하면서 2019년 2분기~2020년 1분기 수준을 회복했다.

물류 이슈로 매출액은 4분기까지 300억원대에 머물고 있으나, 금년 1분기부터는 다시 400억원대로 회복될 것으로 예상한다.




1분기 중 신평공장 매각으로 현금유동성 확대

올해 1분기 신평공장과 자회사 화진피에프의 공장을 380억원에 매각했다.

매각 차익은 260억원에 이르며, 화진피에프 차입금을 일부 상환했고, 신규 사업 등에 대한 투자자금으로 활용할 예정이다.

2021년말 현금유동성은 약 500억원이었으며, 매각으로 더욱 확대됐다.




국내 건설사 수주물량과 미국 LNG 투자 수혜 예상

분기 수주의 확대는 국내 건설사들이 기 수주한 해외프로젝트의 공사 진행률이 올라가면서 물량이 늘고 있다.

삼성엔지니어링 멕시코 정유 공장, 현대건설 이라크 정유공장 등의 수주가 나오고 있으며, 카타르 LNG 프로젝트 등도 1분기부터는 발주가 본격화될 전망이다.

장기적으로 EU의 러시아 가스 도입 감축 선언으로 미국의 LNG 수출이 늘어날 것으로 전망되는데, 미국의 LNG 투자 확대에 따른 수혜가 예상된다.

이미 북미향 매출이 늘고 있고, LNG설비에는 고마진의 비카본소재가 사용되기 때문에 수익성 개선에도 긍정적이다.




투자의견 Buy, 목표주가 12,000원 유지

지난 해 하반기부터의 수주 확대로 올해 매출은 1,800억원대로 회복될 전망이다.

BEP 매출액 1,500억원을 넘어서는 매출로 흑자전환이 가능할 전망이다.

Fwd 12 BPS에 목표배수 0.75배를 적용해 산출한 목표주가 12,000원과 투자의견 Buy를 유지한다


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