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GKL(114090) 최악의 국면은 지난듯

종목리서치 | 흥국증권 황성진 | 2022-05-24 14:32:12

적자폭 축소 국면

1분기 매출액은 463억원(+612.3% YoY, +117.2% QoQ), 영업손실은 132억원(적지 YoY, 적지 QoQ)으로 부진한 실적이 지속되는 상황이나 적자폭이 축소되고 있다는 점에 의미. 1분기 방문객수는 6.8만명(+346.6% YoY, -12.3% QoQ)을 기록. 홀드율은 16.0%(6.4%p QoQ)을 기록하였고, Drop액은 VIP 43.3%(QoQ) 상승, Mass 4.7%(QoQ) 하락. 지난 2월 좌석간 띄어 앉기 해제와 사회적 거리두기 완화 및 국내 거주 VIP 실적 개선 영향으로 영업손실 적자폭은 축소.


최악의 국면을 지나 피어나는 기대감

코로나의 엔데믹화와 더불어 최악의 영업환경은 지나고 있는 것으로 판단. 핵심 모객 지역인 중국과 일본으로부터의 방문객 회복이 실적에 가장 중요한 요소로 작용, 일본의 경우 코로나 검사 요건을 6월부터 완화하기로 결정하여 출입국부담이 이전보다 크게 줄어들면서, 방문객수 역시 점진적인 회복세를 보일 것으로 전망. 중국의 경우 제로 코로나 정책 여파로 본격적인 여행 재개 시점은 불투명하나, 완전 봉쇄 장기화에 따른 여러 리스크 요인들을 감안하면, 하반기 이후 점진적인 완화 정책 시행을 기대해 볼만한 상황.
동사는 해외 마케팅 활동을 4월부터 재개하여 미주/동남아/몽골 시장을 중심으로 VIP 믹스 개선 진행 중. 현지 마케팅 강화로 중국/일본 이외 지역에서의 VIP모객을 통한 매출 회복 또한 기대할 수 있는 상황. 향후 VIP 믹스 개선을 통한 고객 다양화와 핵심 모객 지역인 중국과 일본의 회복이 동시에 진행 될 경우 급격한 매출 회복이 가능할 것으로 판단.


다만 실적 개선 본격화에는 다소간의 시간 필요

최악의 국면은 지난 것으로 판단됨. 향후 국내 거주 외국인 대상의 영업 회복과 주요국 방문객 유입 기대 및 VIP 믹스 개선 효과 등에 대한 기대감은 여전히 상존하는 상황. 다만 실적의 본격적인 회복까지는 다소 시간이 필요할 것으로 전망. 현재보다 더 많은 해외수요 유입이 필요한 상황.


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