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[바이오] RNA치료제, 이제부터 시작이다

분석리서치 |  | 2022-05-24 15:22:08

글로벌 제약사의 M&A 관심이 지속되는 분야는 RNA치료제

- 2021년말 기준 상위 글로벌 제약사는 전년 대비 +21% 증가한 2,210억 달러의 현금 확보. 풍부한 자금력에도 불구 22년 1분기 헬스케어 M&A 시장은 예년 대비 -25% 감소
- 금리인상 영향으로 낮아지는 바이오텍 밸류에이션으로 M&A 매력도 높아지는 가운데 기업가치 변동이 가장 적은 모달리티(modality)는 RNA치료제. 여전히 새로운 모달리티 기반 혁신 기술에 대한 니즈와 관심이 높음을 시사


RNA치료제 전달 기술 확보를 위한 움직임

- RNA치료제는 2018년 앨나일람의 나노지질입자(LNP) 기술로 타겟 세포 전달성을 개선시킨 ‘온파트로’의 FDA 허가 획득을 기점으로 연구개발 본격 확대
- RNA치료제는 RNA 간섭 현상을 기반으로 발병의 원인이 되는 단백질 발현 억제 또는 조절을 통해 질병의 근본적인 치료가 가능하다는 장점이 있어 글로벌 제약사들이 기술 확보에 나서는 상황
- 희귀 유전질환 중심으로 개발되던 RNA치료제는 시장성 높은 만성질환으로 연구가 확대되며 체내 안정성 향상, 타겟 세포로의 정확한 전달 및 투과성 개선 등의 핵심 기술 확보를 위한 라이센싱 및 M&A 지속 증가하는 추세


RNA치료제 시장 성장 수혜 기업 및 siRNA 기술력 보유 기업에 주목

- 에스티팜에 대해 투자의견 BUY, 목표주가 135,000원으로 커버리지 개시. 투자포인트는 1) RNA치료제 시장 고성장으로 올리고핵산 수요 증가 2) 선제적 투자 확대를 통해 글로벌 1위 생산 캐파 확보 (‘21년 2mol → ’25년 14mol) 3) 자체 개발중인 mRNA 핵심 플랫폼 기술 (5’ Capping 및 LNP) 기반 mRNA 신약 파이프라인 개발 및 CDMO 신사업 확대 기대
- 2022년 연결 매출액 2,222억원 (+34.1% yoy), 영업이익 151억원(+171.2% yoy), 만성질환 RNA치료제 상업화 물량 생산 증가로 올리고핵산 매출액은 전년 대비 +64.5% 성장한 1,358억원 전망
- [관심종목] 파미셀, 고마진의 RNA 뉴클레오시드 수주 물량 증가로 수익 개선 예상. 올릭스, 자가전달 비대칭 siRNA(cp-asiRNA) 기술 기반 안질환, 대사질환 등 파이프라인 개발 중. OLX-101A 비대흉터 임상 2상 결과 및 연내 다수 파이프라인 임상1상 진입 기대


 
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