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12월 수출과 무역적자, 그리고 인플레

기술적분석 | 신영증권 박소연 | 2022-01-03 11:22:36

무역수지 적자 전환의 몇 가지 함의

 12월 한국 수출 15.9%로 둔화

 반도체 수출 35.1% 증가로 호조 불구 전체적으로는 둔탁

 단가에 비해 물량 증가율 매우 낮아: 회복세 강하지 않다는 의미

 무역수지 20개월만에 적자 전환: 원/달러 환율 고공행진 예상

 1월은 테이퍼링 가속화 등으로 보수적 관점: 반도체 등 압축대응


임인년 새해가 시작됐다.

새해 첫 번째 경제지표로 1일(토) 산업통상자원부에서 12월 수출입 통계를 발표했는데 좋은 것과 나쁜 것이 둘 다 있었다.



첫째, 긍정적이었던 부분은 주력품목 중 반도체(+35.1%)가 고부가가치 품목 위주로 대폭적인 수출 증가세를 기록했다는 점이다.

시스템 반도체(+30.2%), SSD(+53.9%), MCP(+31.3%) 모두 30% 넘는 높은 성장세를 보였다.



그러나 둘째, 부정적인 부분은 일평균 수출 증가율이 10월(+24.0%), 11월(+26.5%), 12월(+15.9%) 계속 둔화되고 단가 증가율(17.4%)에 비해 물량 증가율(0.8%)이 매우 둔탁하다는 점이었다.

전반적인 경기 회복세가 강하지 않다는 의미다.

게다가 원부자재와 에너지 수입가격 동반 상승으로 무역수지가 20개월만에 적자로 전환했다.



전반적으로 인플레이션의 부정적 영향이 느껴지는 결과다.

원부자재 가격 상승을 쉽게 판가에 전가시킬 수 있다면 괜찮겠지만, 반도체와 IT 일부 섹터를 제외하면 상당수 업종은 수요가 그리 강하지 않아 전가가 쉽지 않다.

2008년 금융위기 이후 무역수지가 일시 적자로 돌아선 경우가 있었지만, 대부분 금새 흑자로 전환돼 별다른 이슈가 되지 않았다.

그러나 최근에는 국제 원부자재 가격 상승이 지속되며 인플레이션 환경이 고착화될 가능성이 높은 만큼 면밀한 관찰이 필요할 것 같다.

원/달러 환율도 당분간 고공 행진이 예상된다.




 
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