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BNK Factor Sentiment 지표 - 월간 팩터 로테이션 & 팩터별 투자유망 종목

기술적분석 | BNK투자증권 최원곤 | 2022-01-04 11:29:04

BNK Factor Sentiment Index를 이용한 Factor Rotation

각 팩터의 수익률이 아웃퍼폼하는 시기가 서로 다르다는 점을 고려하여, 팩터별로 적절한 마켓타이밍을 포착하기 위한 지표를 개발하였다.

국내외 매크로, 펀더멘털, 리스크 지표 및 Crowding 지표들을 팩터에 따라 다르게 조합, 시기(월)별로 점수화해 투자지표로 활용한다.

이 지표는 통계적으로 유의미한 초과수익률과 양호한 적중확률(hit ratio 60% 수준)을 보여, 투자에 유용한 지표가 될 것으로 판단한다.



BNK Factor Sentiment를 구성하는 변수들을 살펴보면, 여전히 매크로와 기업 실적 모멘텀이 둔화하고 있다.

하지만, Valuation Spread나 Return Dispersion 등 투자심리를 나타내는 지표와 Citi Macro Risk 등 Risk 지표들이 불확실성 완화를 나타내고 있다.

BNK Factor Sentiment 지수에 따르면, 1월 KOSPI의 강세와 대형주와 성장주가 시장을 상회하는 수익률을 보일 것으로 전망된다.




Factor별 유망종목의 선정: Fundamental Score + Rank Momentum

RIM(잔여이익모형)을 재구성한 Fundamental Scoring 모형을 통해 종목을 선정하였으며, 이 모형은 밸류에이션, 성장성, 이익 모멘텀을 기본변수로 한다.

또한 포트폴리오 효과를 제고하기 위해 밸류와 모멘텀 전략을 결합하였으며, 모멘텀은 순위(Rank) 모멘텀으로 측정하였다.

순위 모멘텀은 기존의 수익률(Price) 모멘텀 등 다른 모멘텀 지표에 비해 높은 성과를 제공하는 것으로 검증되고 있다.



팩터 유니버스는 성장/가치주에 대해서는 FnGuide 분류, 배당주는 KRX에서 공표하고 있는 4개 지수에 편입된 종목의 합집합으로 설정하였다.




 
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