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[전략공감 2.0] 정상화의 무게, 너무 두려워 말자

기술적분석 | 메리츠증권 윤여삼 | 2022-01-04 11:35:10

 펜데믹 충격을 막기 위한 정책대응 2022년 중 마무리, 미국 통화와 재정정책 정상화 시작

 테이퍼링과 금리인상에 따른 유동성 축소에 대한 우려의 목소리가 커지고 있으나 정책의 밀당은 적절한 정상화 속도를 기반으로 금융시장 불안 자극하지 않을 것

 일각에서 우려하는 연준자산 축소(QT)의 2022년 중 실시 가능성은 높지 않다는 판단


정책의 유동성공급 속도조절, 당장 축소 국면은 아닐 것

지난 2년간 펜데믹 속에서 다사다난했던 ‘이상한(?) 투자의 시간’은 올해로 변곡점을 맞이하고 있다.

도덕적 해이라는 저항 없이 공급된 유동성은 대부분 자산가격을 끌어올렸고, 공급망 충격까지 더해져 실물 인플레이션을 유발 중이다.



2차대전 이후 최대 재정적자를 기록했던 미국 정부는 올해 적자규모를 지난 2년 대비 절반수준으로 줄이기로 결정했다.

미연준은 테이퍼링을 3월까지 조기에 마무리하고 이후 연방금리 인상까지 실시할 것을 12월 FOMC에서 시사했다.



BofA 같은 일부 기관은 ‘올해 연준이 연방금리를 인상하기 이전에 과도한 자산가격 상승에 대응하기 위해 연준자산의 축소(quantitative tightening)를 단행할 수도 있다’는 주장까지 내세우면서 정책환수에 대한 우려가 커지고 있다.




 
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