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ETF 트렌드 & 포트폴리오: 긴축경계 재부각

기술적분석 | 하나금융투자 박승진 한재혁 | 2022-01-04 13:04:30

FOMC 의사록, 고용 보고서 공개 예정. 퀄리티, 모멘텀 고려한 포트폴리오 필요

지난주 글로벌 금융시장은 연말 장세 진입 가운데 긴축 경계를 다시 한번 반영해 가는 모습을 보여주었다.

미국 주식시장에서는 사상 최고치를 경신했던 S&P500 지수를 비롯해 금리에 민감한 나스닥 중심의 주가 조정이 진행되었으며, 필수 소비재와 부동산/리츠 관련 종목, 유틸리티 업종 등 상대적으로 긴축 경계와 인플레이션 우려의 영향을 덜 받는 업종들이 견조한 흐름을 보였다.

채권시장에서는 오미크론 변이에 대한 분석이 진행 중인 가운데, 중증 진행 빈도 및 치사율이 낮다는 긍정론과 신규 확진자 급증에 따른 경계감이 번갈아 반영되면서 금리 커브가 방향성을 바꾸어 가는 모습이 나타났다.

미국 국채 2년10년 금리 스프레드는 73.0bp까지 축소되었다가 80.4bp까지 확대된 후, 재차 77.8bp로 축소되는 흐름으로 변화하였다.


경제지표의 상대적 회복 강도가 엇갈리면서 달러화는 96pt를 하회하였고, 유가는 수요 감소 우려가 일부 완화됨에 따라 70달러 중반 수준까지 반등하였다.



글로벌 ETF 시장에서는 북미 지역 중심의 자금 순유입 기조가 재개되었다.

연말 리밸런싱 과정에서 274.7억 달러 가량의 자금이 유출되었던 북미 지역 ETF시장으로 총 186.9억달러(주식형: 152.2억달러, 채권형 34.7억달러)의 자금이 유입되었다.

긴축 경계로 규모는 감소하였으나 채권형 ETF 전반에 대한 매수 우위 기조가 유지되었고, 신흥국 ETF에도 약 50억달러 가량의 자금이 유입되었다.



미국 상장 ETF 종목들의 주간 자금 유출입 현황을 살펴보면 연말 리밸런싱이 마무리 되는 과정에서 주요 지수 추종형 ETF들의 비중을 확대해 나가는 모습이 확인되었으며, 인플레이션과 긴축 우려에 대비하는 투자자들의 스탠스가 함께 반영되고 있다.

S&P500 지수를 추종하는 SPY와 VOO, IVV에 가장 많은 투자 자금이 집중되었고, QQQ(NASDAQ) 역시 자금 유입 상위 종목 리스트에 자리하였다.

신흥국 증시 추종 ETF인 VWO와 미국 제외 글로벌 증시 ETF인 VXUS에도 매수세가 유입되었으며, 섹터 ETF 중에는 금융업 ETF인 XLF와 에너지업종 ETF인 XLE에 대한 관심이 확대되었다.

채권형 ETF 종목들의 경우 전반적인 자금 이동이 감소한 가운데, 투자등급 회사채 ETF인 LQD와 물가연동국채 ETF인 TIP와 VTIP로 비교적 많은 자금이 유입되었다.



새해가 시작되면서 연준의 정책 스탠스와 유동성 환경 변화에 대한 해석이 금융시장 전반에 대한 영향력을 다시 확대해 나갈 것으로 예상된다.

금주(1/5)에는 테이퍼링 속도를 앞당기겠다고 결정했던 지난 12월의 FOMC 의사록이 공개되고, 12월 고용보고서(1/7)가 발표된다.

오는 25~26일에는 2022년의 첫 FOMC가 열릴 예정이다.

시기적 특성을 고려해보면, 정치적 상황이 함께 고려되는 가운데 기대 인플레이션을 낮추기 위한 연준의 강경한 정책 스탠스가 재확인될 가능성이 높다.

지수 탄력 약화 과정에서 펀더멘털과 대체 수익, 모멘텀을 함께 고려한 종목 선정이 이루어져야 한다는 판단이다.

저변동성(SPLV), 필수소비재(XLP), 퀄리티(QUAL), 고배당(SPYD), 대형기술주(XLK), 반도체(SMH), 인프라(PAVE) ETF 등을 중심으로 한 포트폴리오 구성을 제시한다.




 
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