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Quantamental-숫자 하나로 찾는 알파 종목

기술적분석 | DB금융투자 설태현 | 2022-01-07 10:17:58

2022년 알파 종목을 찾아서

결합 알파 모델 기준의 백분위 상위 10%, 모멘텀 보유 전략의 성과 및 승률 우수

다음주 알파 종목은 제일기획, DB손해보험, 우리금융지주 등


2022년, 알파 종목을 찾아서

글로벌 데이터 제공 업체 Refinitiv의 결합 알파 모델(Combined Alpha Model, CAM)을 활용하여 주간 알파 종목을 찾고자 한다.

결합 알파 모델은 밸류에이션, 모멘텀, 어닝퀄리티 등을 평가하는 전통 팩터 모델과 스마트 머니 모델 등이 결합한 것이다.

밸류에이션 모델은 내재가치, 상대가치 등, 모멘텀 모델은 애널리스트 전망 변화, 단기/중기/장기 주가 추이 등을 평가한다.

어닝 퀄리티 모델은 높은 수익성의 유지 여부를 스마트 홀딩스 모델은 기관 투자자의 비중 변화 가능성을 평가한다.

모델별 가중치는 Refinitiv 고유의 방법론을 따르며 미국과 일본은 밸류에이션 모델에 선진국 유럽 및 일본 제외 아시아는 모멘텀에 높은 가중치를 준다.

지역, 국가, 섹터, 업종 내 종목별 백분위(Percentile Rank)를 확인할 수 있으며 100에 가까울수록 우수한 것이다.




KOSPI 200에 적용한 결합 알파 모델 전략별 성과

결합 알파 모델 백분위를 활용한 백테스트 결과 누적 수익률 관점에서 가장 우수한 전략은 백분위가 상승 또는 유지되면서 결합 알파 모델 상위 10%에 해당하는 기업에 투자하는 것이다.

결합 알파 모델 백분위 또는 방향성만 고려하는 전략도 장기적으로 KOSPI 200 동일가중지수를 아웃퍼폼 하였다.

KOSPI 200 동일가중지수 대비 승률 측면에서도 백분위와 방향성을 모두 고려한 전략이 54.6%로 다른 전략보다 높은 승률을 기록하였다.

연도별 수익률을 살펴보더라도 2018년을 제외하고서는 백분위가 상승 또는 유지된 결합 알파 모델 상위 10% 투자전략은 KOSPI 200 동일가중지수를 아웃퍼폼 하였다.

유니버스는 KOSPI 200, 분석 기간은 2012년 1월부터 2021년 12월, 리밸런싱 주기는 주간, 동일가중 수익률을 이용하였다.




다음 주 알파 종목

결합 알파 모델 상위 10%에 해당하는 종목은 제일기획, DB손해보험, 우리금융지주, NH투자증권 등이다.

보험, 다각화 금융, 은행, 음식료 업종 기업들이 다수 포함되었다.

백분위가 상위 10%이며 전주 대비 백분위가 상승 또는 유지된 기업은 총 15개로 삼성화재, 현대해상, 삼양홀딩스 등이 있다.

밸류에이션 측면에서는 기업은행, 우리금융지주, NH투자증권 등, 모멘텀 관점에서는 DB손해보험에 관심을 가질만하다.

어닝 퀄리티가 높은 기업으로는 삼성엔지니어링, 제일기획 등이 있으며, 기관의 비중 확대가 기대되는 기업으로는 제일기획, DB손해보험, 우리금융지주 등이 있다


 
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