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KIWOOM QUANT WEEKLY-변이 바이러스로 인한 성장수익성 팩터 우위

기술적분석 | 키움증권 최재원 | 2021-11-29 13:09:05

지난 주 후반 코로나 변이 바이러스인 오미크론 사례 발견으로 인한 증시의 불안감이 증폭된 영향으로 글로벌 증시의 동반 조정세가 연출되었음. 지난 금요일 국내 증시는 관련 우려로 인해 코스피가 1%대 조정세를 보였고, 미국 S&P 500은 오전 장만 열렸음에도 2%대 조정세를 보이며 글로벌 증시의 불확실성이 더욱 큰 모습 연출. 변이 바이러스 확산으로 인해 최근 국가간 이동 및 공급난 이슈 등의 재개 움직임에 재차 제동이 걸릴 수 있다는 불안감으로 인해 증시 전반의 조정세가 연출.

한편, 세부 스타일 측면의 움직임을 살펴보면 바이러스 재확산 우려와 함께 경제 정상화에 부담이 가해질 수 있다는 판단으로 연초 이후 양호한 흐름을 보여왔던 주요 가치 스타일 관련 팩터의 약세가 연출. 국내 증시의 경우 매출액, EBITDA, 장부가 대비 주가 지수와 같은 주요 밸류에이션 팩터의 롱/숏 수익률의 약세가 두드러지는 모습. 반면, 순이익률, 영업이익률과 같은 수익성 팩터와 더불어 매출액 성장률, EPS 성장률과 같은 이익 성장 팩터는 양호한 성과를 기록. 이처럼 경기회복세 지연 우려에 따른 가치 스타일의 약세는 미국 증시 역시도 유사한 모습. 지난 거래일 주요 팩터별 롱/숏 수익률의 상위 10개 팩터를 살펴보면 매출액 성장률과 관련된 팩터를 비롯해 ROIC, ROE, 자산회전율과 같은 주요 수익성과 관련된 팩터가 강세를 보였음. 반면, 변동성 팩터를 비롯해 EBITDA, 매출액 대비 주가와 같은 밸류에이션 팩터들이 상대적으로 부진한 성과를 기록. 지난 주 오미크론 변이 바이러스로 인해 증시의 변동성이 확대되었으나, 관련한 파급력에 대해서는 아직까지도 의견이 분분한 상황. 만약, 우려보다 제한적인 모습을 보이게 된다면 최근의 움직임에 되돌림이 포착될 수 있겠지만, 관련 우려가 지속되는 동안에는 성장 및 수익성과 관련된 팩터의 우위가 있을 것을 판단.


 
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