자본정책의 강화는 valuation 하방을 다지는 요인

- 신한지주는 2022년 들어 자사주의 매입 및 소각과 배당성향의 확대, 비교적 명확한 의지(총 주주환원율 30%) 등으로 가장 적극적인 자본정책을 제시하고 있음
- 계열 증권사의 사옥 매각 완료 시 예상되는 4,000억원 내외의 비경상적 손익의 일부를 추가적인 주주환원에 활용할 수 있다는 점도 하반기 중 기대할 만한 재료라고 판단 (매각익은 현재 추정치에 미반영)
- 분기 간 균등 배당과 연간 26%의 배당성향 가정 시, 신한지주의 배당수익률은 분기 1.0%, 기말 3.0%로 기대됨
- 마진과 credit 측면 모두에서 은행 집중보다는 다변화된 계열사 포트폴리오가 유리하다는 점도 하방 경직성을 다져줄 요인


괄목할 만한 EPS growth

- 신한지주는 지난해 실적 부진을 야기했던 비경상 비용(기판매한 금융상품 관련 비용)의 상당 부분이 소멸되면서, 부동산 매각익을 제외하더라도, 가파른 이익 증가를 기록할 전망. 여기에 자사주 소각에 따른 주식수 감소로 2022년 EPS는 22% YoY 증가해 peer 중 가장 높은 성장이 기대됨
- 이러한 EPS growth는 경쟁사와의 시가총액 gap을 축소하는 요인. 업종 top pick으로 신한지주를 제시함