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기업은행(024110) 성장과 마진, 모두 유리한 포트폴리오

종목리서치 | 한화투자증권 김도하 | 2022-06-21 11:16:04

특수한 국면이기에 유리한 포트폴리오

- 시중은행에 대해 가계대출 역성장과 이에 따른 가산금리 축소라는 우려가 존재하는 데 반해, 중소기업대출에 특화된 기업은행은 성장과 마진 모두에 유리한 포트폴리오를 보유 중
- 가계대출은 당초 은행들에게 씌워졌던 연 4~5% YoY의 성장 한도도 달성하기 어려울 것으로 보이나, 기업대출은 2%대의 QoQ 증가율을 시현 중
- 동사의 주요 base 금리인 KORIBOR 금리는 은행채 금리와 같은 추이를 따르고, 시중은행들이 일부 연동하는 CD금리보다는 가파른 상승을 보이고 있음


고배당의 유인이 높다.

Repricing은 +α의 추가 재료

- 기업은행의 2021년 DPS는 당시 컨센서스를 16% 상회하며 peer 중 가장 큰 서프라이즈를 기록. 이를 최대주주의 자금 수요에 의한 것으로 해석하며, 2022년에도 고배당을 유지할 유인이 높다고 판단. 이 경우 기대 배당수익률은 8%에 달함
- 2023년 대규모 repricing 예정인 초저금리(1.5%) 지원대출의 영향도 추가적으로 기대할 만한 재료. 해당 금액이 모두 대환된다면 분기 4~5bp의 마진 상승 효과가 있을 것으로 추정. 재료가 풍부한 국면임을 고려해 기업은행을 업종 내 top pick으로 제시함


기업은행 일간챠트

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    기업은행 9,770 ▲ 80 0.83% 더보기    
 
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