시장 기대치에 부합할 것으로 예상한다.

4~5월 누계 소주 물량은 YoY mid-single 증가한 것으로 파악된다.

판가 인상 감안시 2분기 소주 매출액은 YoY 10% 증가할 것으로 예상한다.

맥주는 3월 가수요 영향으로 4~5월 누계 물량이 전년동기대비 다소 감소한 것으로 판단된다.

6월 물량 성장 및 판가 인상 감안시 2분기 맥주 매출액은 YoY 4% 내외 증가할 것으로 추정한다.

전년 광고판촉비는 3분기 대비 2분기 집행 규모가 컸음에도 불구하고 매체 광고 집행 등으로 전년대비 증가할 것으로 추정했다.

최근 언론보도를 통해 이슈화된 ‘화물 연대 파업’ 관련 일회성 비용 집행은 우려와 달리 제한적일 것으로 파악된다.

하반기 총수요 회복 ‘폭’ 관건

올해 연결 매출액 및 영업이익을 각각 2조 4,003억원(YoY 9.0%), 2,231억원(YoY 28.1%)으로 추정한다.

현재 시장 기대치와 유사한 수준이다.

불확실한 경제 여건을 감안해 연간 주류 총수요 YoY 4~5% 회복을 가정했다.

연초 소주 및 맥주 판가 인상에 따른 이익 레버리지 효과도 판관비 증가분 감안 시 보수적으로 추정했다.

하반기 갈수록 시장 기대치를 상회하는 실적 모멘텀을 기대했지만 기대치 부합 수준의 실적을 시현할 것으로 판단된다.

물론 총수요 회복 폭이 하나금융투자 예상치를 상회 한다면 실적 추정치 조정 가능성을 열어둘 수 있겠다.

2분기 실적은 시장 기대 부합 전망

2분기 실적은 시장 기대치에 부합할 것으로 예상한다.

현 주가는 역사적 밴드 중단 수준에 위치해 밸류에이션 부담은 제한적이다.

다만, 시장 기대를 상회하는 실적을 기대했던 만큼 아쉬움은 남는다.