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피에스케이(319660) 극에 달하고 있는 펀더멘탈과 주가의 괴리

종목리서치 | SK증권 한동희 | 2022-06-21 13:17:07

⚫ 투자포인트

① 피에스케이의 2Q22 연결실적은 매출액 1,135억원 (+21% QoQ), 영업이익 268억원 (+37% QoQ)의 호실적 예상. 삼성전자 P3 3D NAND 투자와 P2 Extra DRAM 투자 효과 반영 시작 때문. Bevel etch 역시 국내 반도체 양사로 성공적으로 런칭된 것으로 파악. P3 3D NAND 투자 수혜는 3Q22 본격화 시작, DRAM과 Foundry 투자 수혜는 4Q22 시작 전망
② 2022년 연결 실적은 매출액 4,867억원 (+9% YoY), 영업이익 1,123억원(+21% YoY) 전망. 2021년 큰 폭의 성장 (영업이익 +198% YoY)에 따른 기저 상승에도 불구하고, Bevel etch 국산화 성공, PR Strip의 글로벌 점유율 상승 등으로 성장성 제고 진행 중. 2022년 해외 매출 비중은 70% 수준까지 높아질 것으로 예상. 글로벌 PR Strip 점유율 40% 수준에 육박. 국내 투자 비수기에도 호실적이 가능한 구조로 회사 체질 변화
③ 북미 Foundry 업체의 신규 Fab. 투자에 대한 구조성과 피에스케이의 점유율 상승을 고려하면, 아일랜드 및 미국 챈들러 Fab. 수혜가 겹치는 2023~2024년 해외 반도체 투자 수혜 강도는 더욱 우호적일 것


⚫ 투자의견

① 피에스케이의 현 주가는 12m Fwd. P/E 5.8X 수준으로 역사적 저점 레벨에 도달. 국내 전공정 장비 업체 중 해외로의 다변화가 가장 잘 되어있다는 점과 메모리, 비메모리를 가리지 않는 범용성, 북미 Foundry 업체향 점유율 상승 전망, Bevel etch 국산화 성공에 따른 수혜 시작 등 다양한 차별화 요소가 주가에 전혀 반영되고 있지 않다고 판단
② 반도체 탈세계화 사이클 하에서 빛날 수 있는 기업은 해당 분야에서의 선두 업체라는 점에서도 피에스케이에 대한 재평가 필요
③ 성장성 대비 지나친 저평가 관점에서 전공정 장비 Top-pick으로 추천


피에스케이 일간챠트

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