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이노와이어리스(073490) 자재 조달 이슈 해결, 절대 저평가 상황, 매수로 대응해야

종목리서치 | 하나금융투자 김홍식 최수지 | 2022-06-22 11:17:49

매수/TP 9만원 유지, 수급 붕괴된 현 시점이 매수 적기 판단

이노와이어리스에 대한 투자의견 매수, 12개월 목표가 9만원을 유지한다.

또 국내 네트워크장비업종 내 Top Picks로 제시한다.

추천 사유는 1) 원자재 조달 정상화로 2022년 2분기엔 다시 괄목할만한 실적 호전 양상을 나타낼 전망이고, 2) 일본/미국을 중심으로 스몰셀 시장이 급격히 확대되는 양상인데다가 28GHz 시장이 인빌딩 스몰셀 장비 위주로 초기 개화될 움직임을 나타내고 있으며, 3) 수급 악화로 단기 주가가 급락해 대표적인 성장주임에도 불구하고 낮은 PER을 기록하고 있기 때문이다.

이노와이어리스는 이미 2021년 하반기 이후 실적 개선 양상을 나타내고 있고 수주 잔고로 볼 때 2022~2023년에도 높은 이익 성장을 나타낼 것이 유력하다.

그럼에도 불구하고 수급 악화/투자가 관심 부족으로 주가 급락이 나타난 상황이라 현 시점 적극 매수에 나설 것을 추천한다.




원자재 조달 곧 정상화 전망, 매출 변동성 축소/이익 증가 전망

최근 국내 5G 네트워크장비 업체들의 실적이 분기별로 들쑥 날쑥하는 모습이 지속되고 있다.

이노와이어리스의 경우에도 예외는 아닌데 가장 큰 이유는 칩셋을 비롯한 반도체 조달이 난항을 겪고 있기 때문이다.

즉 자재 공급이 지연되면서 매출지연 현상이 나타났고 이에 따라 분기별 실적이 급변하는 상황이 연출되었다고 볼 수 있겠다.

원자재 재고가 충분한 시점에서는 매출이 정상적으로 이루어지면서 이익이 급증하는 양상을 보인 반면 반도체 재고 고갈로 매출이 지연된 시점에서는 실적 쇼크로 이어졌다.

그런데 2022년 2분기부터는 원자재 수급 이슈이 해결됨과 동시에 실적 변동성 축소가 예상된다.

대규모 스몰셀 수주가 예상대로 이루어져 연초 원자재 구매로 이어졌고 이젠 제품 선적/자재 구매 형태가 원활하게 작동하고 있어 기대를 갖게 한다.

1분기엔 당초 예상치를 크게 하회하는 실적 쇼크를 나타냈지만 2분기엔 전년동기비 이익 성장하고 하반기엔 이익이 급증하는 패턴을 나타낼 전망이다.

이젠 실적 우려를 버릴 것을 권한다.




28GHz 시장 개화 본격화, 일본/미국/국내에서 기회 맞이할 것

최근 일본 시장에서 28GHz를 중심으로 mmWAVE 투자를 본격화할 것이란 언론 보도가 있었다.

미국/국내의 경우에도 인빌딩 및 특화망 위주로 28GHz 대역에서 5G 서비스를 개시한다는 소식이 자주 들린다.

이러한 뉴스는 이노와이어리스 장기 실적 전망 및 높은 Multiple 형성에 긍정적 영향을 미칠 전망이다.

2022~2023년 일본 통신 4개사/국내 통신 3사/미국 통신 4개사 중심으로 인빌딩 스몰셀 매출액 급증이 예상되기 때문이다.

28GHz 시대 도래는 이노와이어리스에겐 큰 기회 요인이 될 전망이다.




이노와이어리스 일간챠트

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