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LG전자(066570) 자동차부품이 희망이다

종목리서치 | 키움증권 김지산 | 2022-06-22 11:19:46

인플레이션 국면에 IT 부품 업체들은 환율 여건이 절대적으로 우호적이지만, Set 업체인 동사는 환율의 수혜가 제한적이고, 원자재 가격 및 물류비 상승, 구매력 하락에 따른 Set 수요 감소가 부정적으로 반영되고 있다.

특히 TV가 부진하다.

반면에 자동차부품이 고부가 인포테인먼트 매출 확대에 힘입어 흑자 전환에 성공하며 재평가 근거를 마련해 줄 것이다.

실적 전망을 하향하더라도 밸류에이션 매력은 크다.




인플레이션 영향 크지만, 자동차부품 흑자 전환 기대

IT Set 업체로서 인플레이션 영향이 더욱 부정적이며, 원자재 가격 및 물류비 상승, 구매력 하락에 따른 Set 수요 감소로 반영되고 있고, 환율의 수혜가 제한적이다.

2분기 연결 영업이익은 8,148억원(QoQ -57%, YoY -7%), 단독 영업이익은 5,486억원(QoQ -64%, YoY -26%)으로 예상되고, 기존 추정치를 하향 조정한다.

특히 TV가 부진하다.

팬데믹 홈엔터테인먼트 특수 소멸, 우크라이나 전쟁으로 인한 유럽 수요 급감 등으로 시장이 침체 양상을 보이고 있고, 업계 유통 재고가 많은 것으로 파악된다.

OLED TV는 패널 가격이 급락한 LCD 진영과 가격 경쟁 면에서 불리한 상황이 됐다.

TV는 달러화 강세 및 이종통화 약세가 수익성에 부정적으로 작용한다.

가전은 원자재, 물류비 등 비용 비용이 증가했지만, 프리미엄 제품을 앞세워 전 지역에서 매출이 성장하고 있다.

업계 공통적으로 원가 상승을 만회하기 위해 판가 인상과 제품 Mix 개선을 추구하고 있다.

어려운 시기에 자동차부품이 위안이 될 것이다.

고수익성 인포테인먼트 프로젝트가 확대됨에 따라 2분기에 흑자 전환에 성공할 것이다.

차량용 반도체 수급 및 OEM 생산차질 이슈가 완화되고 있어 하반기 흑자 기조 정착도 낙관적이다.




중장기 재평가 스토리 유효, TV는 저점 통과 중

인플레이션 국면에 실적 모멘텀이 부족하지만, 자동차부품의 흑자 전환, 특허 가치 부각, 태양광 등 한계 사업 철수에 따른 중장기적 재평가 스토리가 유효할 것이다.

실적 전망을 하향하더라도 올해 예상 PER 5.9배, PBR 0.80배로 밸류에이션 매력이 큰 상태다.

TV 실적은 2분기가 저점일 것으로 예상한다.

유통 재고조정이 진행되고 나면, 패널 가격 약세를 바탕으로 수익성을 확보할 수 있을 것이다.

성장 동력이 될 로봇은 내년부터 의미있는 매출 성과가 발생할 것이다.

로봇 사업 전략으로서 1) B2B 고객 대상으로 배송, 안내, 살균을 핵심 영역으로 하는 전문 서비스 로봇을 집중 육성하고자 하고, 2) 자회사인 로보스타를 통해 산업용 로봇을 사업화하고 있다.




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