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현대건설기계(267270) 믹스개선과 재건이슈

종목리서치 | IBK투자증권 이상현 | 2022-06-22 13:08:47

2분기 중국 등의 부진을 믹스개선으로 방어 전망

2022년 2분기 예상실적은 매출액 9,003억원(+2.5% yoy), 영업이익 429억원(-33.4% yoy), 영업이익률 4.8%(-2.6%p yoy) 전망. 컨센서스 매출액과 영업이익 기준으로는 6%, 12% 상회 전망.


러시아 판매는 중남미로 일부 전환

러시아 매출비중은 5% 수준으로 현재 제재 범위 안에서 매출이 일어나고 있으며 일부 중남미로 매출이 이전되면서 제재시점 이상으로 매출이 창출되고 있는 것으로 추정. 게다가 중남미 수익성이 더 좋은 것으로 파악.


재건 사업은 플러스 알파

오는 6월 23~24일 EU 정상회의에서 90억 유로(약 12.3조원) 규모의 우크라이나 금융지원안이 최종 확정될 것으로 예상된다는 언론보도가 있었음. EU 정상들은 이번 회의에서 우크라이나 재건 문제뿐 아니라 EU 후보국 지위를 부여하는 문제도 논의할 것으로 알려짐. 이에 따라 재건 관련주로 관심을 받는 모습.
현대건설기계의 우크라이나 매출 비중은 미미하나 딜러망이 갖춰져 있어 재건사업 기반은 마련되어 있는 것으로 파악. 다만 재건 사업 참여 구체화 여부는 좀 더 지켜봐야 하는 부분.


투자의견 매수, 목표주가 58,000원 유지

투자의견 매수와 목표주가 58,000원 유지. 목표주가는 과거 4개년 PER, PBR, EV/EBITDA 최저 배수에서 15% 할증 적용. 중국의 매출 감소를 직수출, 북미 등의 매출 증가 등으로 극복 전망. 수익성은 하반기로 갈수록 판가 인상 등 믹스 개선, 기저 효과 기대. 재건 이슈는 플러스 알파.


현대건설기계 일간챠트

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