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[아주스틸-IPO] 프리미엄 가전제품 컬러강판 선도 기업

신규상장종목 |  | 2021-08-02 14:26:21

생활가전 및 영상가전 부문을 중심으로 컬러강판 다크호스로 부상

1995 년에 설립. 동사는 철강재(냉연강판, 아연도급강판, 알루미늄강판 등) 표면을 다양한 색조와 무늬로 표현하여 미려하게 하는 컬러강판을 제조하는 사업을 영위. 프리미엄 생활가전(냉장고, 세탁기)과 프리미엄 영상가전(TV) 제품에 주로 채택됨. 국내 컬러강판 경쟁사는 동국제강(2020 년 기준, M/S 34.1%), KG 동부제철(M/S 24.0%), 포스코강판(M/S 17.0%), 세아씨엠(M/S 10.2%) 등이 있음. 동사는 시장점유율 5 위(M/S 6.2%)를 차지하고 있으며 생활가전, 영상가전 중심으로 급성장 중. 최근 건자재, 이차전지, 트레일러, 태양광 구조물 등으로 사업영역 확장 중. 동사는 2021년 8월 19 일 코스피 시장에 상장 예정. 제품별 매출비중(2020 년)은 영상가전 48.5%, 생활가전 20.5%, 건자재 14.0%, 트레일러6.7%, 자동차 3.7%, 기타 6.6% 기록. 공모 후 주주 비중은 최대주주 등 45.1%, 벤처금융 및 전문투자자 26.1%, 우리사주조합 5.9%, 기존주주 1.9%, 공모주주 21.0%.

투자포인트 두 가지

1) 프리미엄 생활가전 및 영상가전 확대와 함께 지속성장 전망: 프리미엄 가전시장이 가파르게 성장하고 있는 가운데, 주요고객인 삼성전자, LG 전자의 시장점유율이 확대 중. 이런 환경에서 동사는 Capa 증설과 함께 실적 성장세를 유지할 것으로 전망. ① 고객의 니즈를 주도하는 소재를 개발할 수 있는 동사만의 차별화된 코팅기술(UV초박막코팅, Roll to Roll 디지털 프린팅, 실크프린팅, 절연 접착)과 제조설비, 스마트팩토리 등을 기반으로 소재개발부터 제품 양산까지 In-House 시스템을 구축하였으며, ② 글로벌 1,2 위 가전사인 삼성전자, LG 전자를 고객으로 확보하고 있는 가운데, ③ EVI(Early Vendor Involvement)방식으로 안정적인 성장을 지속할 수 있을 것으로 판단함. ④ 특히 공모자금을 통해 고객사 공급 물량 증가에 따라 제품 판로가 확정된 설비 투자를 진행할 예정임. 2020년말 Capa12만톤에서 올해 말에 22만톤으로 확대하고, 내년 말에는 30만톤까지 확대할 예정임. 2) 다양한 포트폴리오 확대로 실적 성장 확대 전망: 아직 매출 비중은 적은 건자재, 자동차, 태양광 등으로 포트폴리오를 확대하며 실적 확대를 기대함. ① 아주그룹의 프리미엄 건축 브랜드 Atex 제품군 확대(건축용 외장재, 내장재, 방화문, 엘리베이터 등)로 본격적인 사업 확대전망. ② 배터리용 Cell-Cover, 제진 강판, 헤드램프용 MCCL, 상용차 트레일러용 포밍 등 제품 확대 추진. ③ 포스맥을 소재로 태양광 구조물을 생산함. 새만금 신재생에너지사업을 시작으로 대형 프로젝트 추진 및 해외 진출 예정.2021 년 기준 PER 10.7~12.7 배로 동종업체 대비 큰 폭 할인된 수준공모 희망가(밴드: 12,700 ~ 15,100 원)는 2021 년 예상 EPS(1,189 원) 적용 PER 10.7~12.7배로, 국내 유사업체(KG 동부제철, 포스코강판, 동국제강, 동국산업) 의 최근 4 개 분기 실적 적용한 평균 PER 21.8 배 대비 41.7~51.0% 할인됨. 상장 후 유통 가능 물량은 전체 주식수의 22.9%(606만주)로 적은 수준임.


아주스틸 일간챠트

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