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[지아이텍] 이차전지 코팅 장비 핵심부품 전문기업

신규상장종목 | SK증권 윤혁진 김도현 | 2021-10-07 15:28:18

- 이차전지 코팅공정용 Slot Die 및 디스플레이 제조공정용 Slit Nozzle 전문기업

- 주 고객사는 SK 이노베이션, LG 에너지솔루션 및 삼성디스플레이 등

- 자체 설계기술 바탕으로 맞춤형 납품, 전방산업 투자 확대에 따른 수혜 예상

- 이차전지 성능 고도화에 따른 Slot Die 교체 주기 축소로 매출 지속 확대 전망

- 올해 매출액 200억원, 조지아 공장 매출 본격 인식되는 2022년 350억원 전망



이차전지 코팅 및 디스플레이 공정용 부품 전문기업

지아이텍은 이차전지 코팅공정용 Slot Die 및 디스플레이 제조공정용 Slit Nozzle 전문 제조기업이다.

Slot Die란 이차전지 롤투롤 장비에 사용되는 부품으로, Mixing 완료된 활물질을 Slot Die를 통해 양극 · 음극 집전체에 코팅하는 부품이다.

Slit Nozzle도 같은 원리로 디스플레이 제조공정 중 감광액 등의 도포에 사용되는 부품이다.



주 고객사 및 비중은 SK 이노베이션 41%, LG에너지솔루션 35%, 삼성디스플레이 13%이며, 1H21 매출비중은 Slot Die 68.7%, Slit Nozzle 0.4%. Repair(부품 유지보수 및 교체 매출) 25.8% 등이다.





전방산업 확대 및 수소연료전지 사업 진출

Slot Die의 특성상 전극의 두께와 면적 등 공정 라인별 특성에 맞춰 제작해야 하는데, 지아이텍은 자체 Slot Die 설계기술을 바탕으로 고객사 맞춤형 부품을 납품하고 있다.

2Q21 기준 SK 이노베이션 조지아 공장에 납품을 진행 중이고, LGES 폴란드 공장 70GWh 라인에도 납품 계획이다.

SK 이노베이션의 경우 독점 공급, LGES 는 공급 비중 50%(일본 히라노 50%)로 자체 추산 중이며, 전방산업 투자 확대에 따른 매출 성장이 예상된다.



지아이텍은 Slot Die 기술 경쟁력을 바탕으로 수소연료전지용 MEA(Membrane Electrode Assembly, 막전극집합체) 및 전해질막 코팅장비 Full Line-up 을 구축할 계획이다.

현재 연구개발 진행 단계로 Pilot 라인 테스트 완료했고, 양산 진행 준비 중이다.





이차전지 성능 고도화에 따른 Repair 수요 지속 증가

지아이텍의 전체 매출 중 26%를 차지하는 Repair 매출은 이차전지 전극재 물성변화, 코팅공정의 광폭화 등으로 인한 Repair 주기 축소로 시간이 지날수록 증가할 것으로 전망된다.

기존 2년 정도였던 Repair 주기는 6개월 정도로 축소됐고, 2~3회 수리 후에는 교체해야하는 부품 특성상 교체 수요 또한 증가할 것으로 예상한다.





IPO 투자의견 및 공모개요

지아이텍의 1H21 기준 매출액은 83억원(+12.5% YoY) 및 영업이익 19억원(-40.3% YoY)를 기록했다.

1H21 영업이익 감소는 연구개발 인력 확충 등에 따른 인건비 상승이 주 원인이다.

2021년 실적은 하반기 Repair 수요 등을 고려할 때 매출액 200억원 및 영업이익률 30% 수준을 전망하며, Shanshan 그룹향 편광필름 롤투롤 Full line 장비 매출 및 SK 이노베이션 조지아 공장향 매출이 본격적으로 인식되는 2022 년 매출액은 350 억원으로 크게 성장할 것으로 전망한다.



지아이텍은 10월 21일 코스닥 상장예정으로, 공모가 밴드 기준 예상시총은 906~1,032억원이다.

2021년 예상 P/E 는 25 ~ 26배로 Peer Group 대비 낮은 수준이며, 상장 후 유통가능 물량은 30.8%로 수급 부담 또한 적다는 판단이다.






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