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HMM(011200) 4분기 사상최대 이익 전망

종목리서치 | 대신증권 양지환 이지수 | 2021-12-28 10:50:53

투자의견 매수, 목표주가 36,000원으로 하향

- 목표주가 하향은 2022년 하반기 컨테이너 시황의 Down cycle 진입 가능성을 반영하여 Target PBR Multiple을 1.3x에서 1.0배로 하향 적용했기 때문
- 2022년 상반기까지 물류 병목현상 지속으로 견조한 시황 및 이익 흐름을 전망하지만, 2022년 하반기부터 병목현상 완화와 2023년~24년 인도 예정 신조 선박의 증가로 업황 Down cycle 진입 가능성이 높아 적용 Multiple 하향
- HMM의 주가는 업황 Peak-out 가능성을 2021년 상반기말부터 반영하여 추가적인 조정 가능성은 크지 않으나, 2022년 상반기 매각 이슈가 본격화되기까지는 상승여력도 제한적인 박스권 흐름을 연출할 가능성이 높다고 판단
- 2021년 4분기 영업이익은 2조 5,713억원으로 시장 컨센서스를 18% 상회할 것으로 추정하며, 이는 창사이래 최대 분기 실적으로 기록될 전망
- 4분기 평균 SCFI는 12월 24일까지 4,664.3pt(+8.7% qoq, +140.8% yoy)로 Historical new high를 경신하고 있음
- 미국 바이든 대통령의 물류병목현상 완화 조치에도 불구하고 항만체선 지속으로 컨테이너 운임은 비수기에도 견조한 흐름 이어지고 있음
- Spot rate의 고공행진으로 2022년 SC운임은 선사들에게 유리한 방향으로 협상 진행 예상하며, 2022년에도 컨테이너선사들의 실적은 견조할 전망
- 2020년말 4.4조원에 달했던 결손금 해소로 2021년 연말 배당 가능성 존재


2021년 4분기 영업이익 2.57조원으로 시장 기대치 상회 전망

- 2021 4분기 HMM의 실적은 매출액 4조 3,482억원, 영업이익 2조 5,713억원, 지배주주순이익 2조 4,833억원으로 사상최대이익 시현 예상


HMM 일간챠트

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