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이노션(214320) 저평가에서 벗어나고 싶다

종목리서치 | DB금융투자 신은정 | 2021-12-28 10:51:49

Update

양호한 4Q21 실적 전망: 4Q21 매출총이익은 1,793억원(+6.1%yoy), 영업이익 397억원(-4.1%yoy)으로 시장 컨센서스에 부합하는 실적을 시현할 것으로 예상된다.

영업이익의 전년대비 감소는 전년 동기 높은 기저효과에 따른 것으로 추정된다.

국내외 모두 4분기 광고 성수기 효과 반영, 더불어 본사는 서울 모빌리티 쇼 등 반영으로 BTL 성장도 기대된다.

신차 캠페인으로는 G90, 캐스퍼 등이 반영될 것으로 전망된다.

22년도 신차 기대: 22년에는 국내외 모두 제네시스 브랜드 마케팅, N라인 확대, 전기차 라인 홍보 뿐만 아니라 그랜저/소나타/펠리세이드 등 신차 캠페인 등도 예정돼있다.

다양한 캠페인으로 역대 최고 실적을 달성한 21년과 같이 22년에도 영업이익 1,469억원(+11.0%yoy)의 전년비 성장하는 양호한 실적이 기대된다.

또한 그 동안 디퍼플 인수, 캐스퍼 온라인 판매 등 그 동안 동사에게 부족했던 디지털 비중을 점차 확대하고 있는 점도 22년의 관전 포인트일 것이다.

추가적인 M&A 등을 통한 디지털 부문 성장도 기대된다.




Action

TP 8.2만원 유지: 실적 추정치와 목표주가 8.2만원을 유지한다.

그 동안 지속적인 신차 출시에 따른 양호한 실적에도 불구하고, 광고 업종 소외/ 코스피200 편출/ 불확실한 실적 전망 등의 이유로 주가가 횡보와 하락을 반복해왔다.

그러나 양호한 실적 시현과 더불어 동사는 금년 첫 중간배당 실시 및 전년의 높아진 DPS 1,800원도 유지할 것으로 전망된다, 또한 현재 주가 기준 22년E P/E는 11.6배로 과도한 저평가 구간으로 판단된다.

실적, 배당, 저평가의 관점에서 동사를 지켜볼 필요가 있다.

투자의견 BUY를 유지한다.




이노션 일간챠트

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