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LG디스플레이(034220) 4분기 증익 기대

종목리서치 | IBK투자증권 김운호 | 2021-12-28 10:53:11

2021년 4분기 매출액 8조 3,180억원, 영업이익 6,010억원으로 예상

LG디스플레이의 2021년 4분기 매출액은 2021년 3분기 대비 15.2% 증가한 8조 3,180억원으로 예상한다.

이전 전망 대비 감소한 규모이다.

출하 면적은 2021년 3분기 대비 12.5% 증가한 가한 9,402 K㎡, ASP는 2021년 3분기 대비 2.7% 상승한 770달러/㎡로 예상한다.

2021년 4분기 영업이익은 3분기 대비 13.4% 증가한 6,010억원으로 예상한다.

LCD TV는 3분기 대비 크게 부진할 것으로 예상하지만 IT 패널은 소폭 감소하고, OLED는 3분기 대비 크게 개선될 것으로 예상한다.

P OLED는 신제품 효과로 지난 해 대비 ASP는 상승하지만 수익성이 개선되지는 않을 전망이다.

W OLED는 물량 증가로 영업이익률이 3분기 대비 개선될 것으로 기대한다.




LCD 업황이 발목을 잡지만 OLED 실적 개선이 관전 포인트

LG디스플레이의 주가 부진은 LCD TV 패널 가격 및 수요 부진에 따른 실적 악화에 대한 우려때문이다.

이 부분은 앞으로도 상당기간 지속되는 변수로 주가에는 부정적이겠지만 LCD TV 비중이 지속적으로 줄어들고 있어서 부정적 영향은 그리 크지 않을 전망이다.

상대적으로 LCD IT 패널은 안정적 수익성을 유지하고 있고, 지난 해까지 영업적자를 기록했던 OLED TV와 P OLED의 수익성이 크게 개선되고 있다는 점은 긍정적 변수이다.




투자의견 매수 유지, 목표주가 30,000원으로 상향

LG디스플레이에 대한 투자의견은 매수를 유지한다.

이는 LCD 가격 하락에도 불구하고 3분기 대비 4분기 영업이익은 증가할 것으로 예상하고, LCD 패널 가격 하락에 따른 영업이익 감소를 고려하더라도 2022년 영업이익이 1.4조원을 상회할 것으로 예상되어 현재 주가는 저 평가 국면에 있는 것으로 판단하고, P AMOLED 출하 규모가 증가하면서 2022년에 영업이익 증가가 가능할 것으로 전망하고, 대형 OLED는 4분기 흑자 전환, 2022년에는 연간 영업이익 흑자가 기대되기 때문이다.

목표주가는 22,000원에서 30,000원으로 상향 조정한다.




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