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[식료품] F&B Weekly-냠냠냠

분석리서치 | 하나금융투자 심은주 권우정 | 2021-12-27 13:40:11

* 주간 리뷰

- 음식료 업종지수는 전주 코스피 대비 1.2%p 언더퍼폼, 시장 변동성 커지면서 상대적으로 음식료 업종 아웃퍼폼

- 전주 상승: 롯데칠성 5.4 %(음료 판가 인상 발표), 동원산업 3.6%(글로벌 어가 상승), 현대그린푸드 2.6%(저가 매수 유입), 롯데제과 2.1%(저가 매수 유입) 등

- 전주 하락: CJ프레시웨이 -4.6 %(차익 실현 매물 출하), 오리온 -4.5 %(차익 실현 매물 출하), CJ제일제당 -3.7 %(차익 실현 매물 출하), 삼양식품 -3.7 %(차익 실현 매물 출하), 신세계푸드 -1.6 %(차익 실현 매물 출하) 등


* 주간 이슈 및 전략 고찰

1) 오리온 4Q21 Pre 및 내년 성장률 고찰

- 10~11월 누계 연결 매출액 및 영업이익 각각 YoY 7.8%, 4.8% 증가

- 내년 춘절 물량이 12월 반영되면서 컨센서스(OP 1,100억원) 부합할 전망

- 내년 중국 법인 성장에 대해서는 다소 우려, ① 올해 1분기 높은 베이스와, ② 중국 내수 소비 부진, ③ 제한적이었던 판가인상으로 내년 중국 매출 성장률은 2% 내외 추산(로컬), 위안화 절상 감안시 한화 성장률은 4% 내외 예상됨

- 중국 성장률이 국내 성장률과 유사해진 현 시점에서는 밸류에이션 프리미엄에 대한 고민 필요함, 중국 내수 업체의 12개월 Fwd PER도 18배 수준으로 하락한 상황

- 중장기 기업가치 제고를 위해서는 적극적인 인수합병 등 통한 ROE 개선 방안 강구되어야 할 듯


2) 연말까지 이어지는 판가 인상

- 연말까지도 판가 인상 소식이 이어지고 있음

- 지난주는 음료 업체들이 일제히 판가 인상 발표, 동원F&B도 5년 만에 참치캔 판가 이상 발표

- 현재 곡물가 추이 감암시 투입 정점은 올해 연말~내년 초로 예상, 판가 인상 고려하면 내년 상반기 YoY 편안한 증익 흐름 기대

- ① 내년 상반기 YoY 증익하는 산업이 제한적인 현 상황에서, ② 역사적 밴드 하단에 위치한 음식료 업체의 저가 매수 유효하다고 판단, ③ 기관 포트폴리오 변동성 축소 측면에서도 충분히 대안으로 작용할 것

* 주간 관심종목

- 롯데칠성: 경쟁사 탄산음료 판가 인상

- CJ제일제당, 농심: 저가 매수 유효


 
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