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현대위아(011210) 친환경 엔진에 투자할 시점

종목리서치 | 다올투자증권 유지웅 남주신 | 2022-08-29 16:07:10

Issue

완성차의 친환경차 사업 가속화에 따른 수혜 가능성 점검


Pitch

동사에 대해 투자의견 BUY 유지하며 목표주가는 100,000원으로 상향. 완성차 가동률 증가에 따라 높아지고 있는 이익 가시성을 반영해 밸류에이션은 P/E 방식으로 전환. 목표 P/E는 14배에 12개월 선행EPS를 적용


Rationale

• 완성차의 투자포인트 중 하나가 친환경차 전반으로 전환됨에 따라 하이브리드의 핵심부품인 엔진에 대한 수요가 그룹사 내에서 재조명될 것으로 기대. 동사는 연간 300만대의 엔진 생산능력을 갖추고 있으며, 주로 소형엔진 양산을 담당하고 있어 그룹사의 엔진사운사이징 트렌드에서 지속적인 양적 수혜 기대
• 현재는 중국/러시아의 생산차질로 인해 엔진사업은 약 80% 미만의 가동률을 기록하고 있으나 향후 추가 엔진 수주 단행시 장기적으로 가파른 매출상승 궤적을 기대할 수 있다는 판단
• 완성차 그룹 하이브리드 시스템 중 변속기-모터/엔진 클러치 조합은 현대 트랜시스, 엔진은 현대위아로 공급구도를 설계. 두 계열회사의 역할 분담이 이뤄지며 장기 시너지 발생 기대
• 완성차의 하리브리드 시스템 생산물량은 2022년 50만대 돌파가 예상되며, 2026년까지 110만대 이상으로 증가 예상. 이후에도 지속적으로 순수내연기관 차량의 하이브리드화가 진행 예정으로 이에 대한 장기 상승모멘텀 예상


현대위아 일간챠트

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    현대위아 60,500 ▲ 700 1.17% 더보기    
 
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