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기아(000270) Top Pick: 친환경차 판매증가 가속화

종목리서치 | 다올투자증권 유지웅 남주신 | 2022-08-29 16:09:25

Issue

업종 Top Pick으로 전환, 목표주가 117,000원으로 상향


Pitch

목표주가는 보수적 밸류에이션을 위해 Target P/E 7배 및 EPS 적용연도를 2022년으로 유지. 친환경차 Mix가 가속화에 따른 밸류에이션 재평가 임박 판단. 3Q22 영업이익은 2.3조원으로 이익 모멘텀 점화 기대


Rationale

• 동사는 토요타, 혼다에 이어 세계 3위 하이브리드 판매 믹스(7.2%)를 보유. 이는 EV에 대한 규제가 국가별로 상이하고 업체별 전략의 차이가 큰 향후 2~3년간 볼륨증가에 있어 최적의 판매구조를 시사
• 동사 하이브리드 판매량은 2022년 13.5만대로 전년 대비 YoY +99% 성장 예상. K8을 시작으로 그룹사 최초 차세대 HPCU 탑재해 HEV 판매급증 현상 주도 중
• 2026년 HEV판매량은 58만대에 육박할 것으로 예상되며 총 판매량 대비 믹스는 16%에 달할 것으로 추정. 스포티지/쏘렌토 등 SUV 차량의 해외현지화가 총 볼륨상승을 주도할 것으로 예상하며, 국내의 경우 카니발 HEV 트림 출시로 믹스 상승을 예상
• 한편 EV 해외증설 타임라인 역시 그룹사내에서 주도적 역할 기대. E-GMP 기반 대형 SUV인 EV9의 경우 IRA 대응을 위해 그룹사 차원에서 현 조지아 공장 양산을 결정할 가능성이 높아졌으며, 국내 출시 시점과 유사한 2023년 상반기가 될 가능성 존재해 그룹사내 친환경차 판매를 주도하는 역할이 뚜렷하다는 판단


기아 일간챠트

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