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현대차(005380) HEV, EV 같이간다

종목리서치 | 다올투자증권 유지웅 남주신 | 2022-08-29 16:10:56

Issue

파워트레인 별 판매 전략 및 투자포인트 점검


Pitch

현대차에 대해 투자의견 BUY 및 목표주가 260,000원 유지. 목표주가는 Target P/E 6.0x 적용. 하반기 공급완화와 더불어 그랜져, 싼타페, 투싼 등 하이브리드 주력모델로 인해 친환경 믹스개선 기대


Rationale

• 현대차그룹의 전동화 전략은 EV와 더불어 하이브리드를 포함. 현대차의 EV 판매량은 2022년 22만대를 거쳐 2026년에는 54만대 수준으로 발전될 것으로 보이며 글로벌 각 국가별 정책변화로 인해 기존 가이던스는 소폭 하회 가능성 존재
• 반면 하이브리드의 경우 2026년까지는 총 60만대 수준의 판매가 기대되며, 2022년의 26.5만대 대비 두배 이상 증가 수치. 또한 기존 3세대 내연기관 플랫폼을 공유하고 있어 HEV 판매 증가는 이익견인 요소로 귀결
• 현대차는 2020년부터 투싼 NX4 하이브리드의 유럽 현지화를 통해 친환경차 흥행에 성공. 2022년 하반기부터는 싼타페 하이브리드의 알라바마 공장 양산이 결정되어 있어 해외 현지화 본격화 개시
• 3Q22 들어서는 인센티브 비용이 추가 약세를 시현 중. 친환경차 믹스 증가는 이후에도 지속적으로 인센티브 비용의 약세를 시사하고 있고, 재고 증가에 대한 시장의 우려는 점진적으로 소멸 가능성 존재
• 3Q22 영업이익은 2.8조원(YoY +76%) 기록 예상되며, 연초이후 3회 연속 시장 기대치 상회할 전망


현대차 일간챠트

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