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LG유플러스(032640) 3Q 실적/올해 DPS로 시각 넘어가면서 주가 오를 것

종목리서치 | 하나증권 김홍식 고연수 | 2022-08-30 11:15:46

매수/TP 20,000원 유지, 장/단기 투자 유망 평가

LGU+에 대한 투자의견 매수, 12개월 목표가 20,000원을 유지한다.

또 9월 통신서비스 업종 내 Top Pick으로 제시한다.

추천 사유는 1) 3분기엔 오랜만에 양호한 실적을 달성할 전망이고, 2) 투자들의 우려에도 불구하고 2022~2023년 연결 영업이익 증가가 예상되며, 3) 배당성향 및 중간 배당 결과를 바탕으로 보면 2022년 DPS는 650원으로 전년대비 18% 성장할 가능성이 높고, 4) 올해 높은 DPS 성장 폭 대비 주가 상승 폭이 미미하였으며, 5) 역사적 배당수익률 추이로 볼 때 주가 하방 경직성 확보와 더불어 가을 이후 주가 상승이 예상되기 때문이다.




국내 통신 3사 중 유일하게 3분기 실적 좋을 것

2분기엔 아쉽게도 LGU+가 실적 호전주로 분류되지는 못했다.

명퇴금 반영으로 전년동기비/전분기비 영업이익이 감소를 기록했기 때문이다.

하지만 3분기엔 외견상/내용상 우수한 실적을 기록할 것으로 판단된다.

MNO 휴대폰 위주 가입자 유치 정책에 힘입어 이동전화매출액 성장률이 전년동기비 3% 이상으로 확대되는 가운데 마케팅비용 증가 폭이 미미할 것이며 인건비 등 영업비용 통제가 잘 이루어질 전망이기 때문이다.

3분기엔 연결 영업이익이 3천억원에 육박할 것으로 보여 다시 투자가들의 관심을 집중시킬 것이란 판단이다.




중간 배당/하반기 실적 감안 시 올해 DPS 650원 전망

LGU+는 올해 중간배당을 작년대비 50원(25%) 증가한 250원으로 결정하였다.

상반기 별도 순이익이 전년동기비 감소라는 점을 감안 시 의의로 높은 배당금이다.

이러한 이사회 결정을 단순히 배당 성향을 상향 조정한 것 때문이라고 보긴 어렵다.

실질 배당 성향으로 보면 2021년 35%에서 2022년 40%로 5%p 인상하는데 그쳤기 때문이다.

결국 LGU+ 경영진은 하반기 이익 성장을 염두에 두고 중간 배당 증가를 결정한 것으로 보인다.

하반기 이익 성장을 기반으로 올해 영업이익 성장이 나타난다면 올해 LGU+ DPS는 650원이 가장 유력하다.

사실상 LGU+ 배당 지급 원칙이 중간 40: 기말 60 구조를 띠고 있기 때문이다.




LG유플러스 일간챠트

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