2021년 소비자 물가 상승이 빠르게 진행되면서 2022년 물가 전망치가 상향 조정되고, 실업률도 최근 상황을 고려해 하향 조정됐다.

그러나 물가상승률 상향 조정은 최근 변경된 내용을 수정한 것일 뿐, 일시적인 물가상승이라는 기본인식에는 변화가 없는 것으로 나타난다.

FED는 Tapering을 2022년 3월에 조기 종료하고, 예상보다 빠르게 금리인상을 시도할 것으로 밝혔다.

2022년 75bp 금리인상 예상이 주를 이루고 있다는 점을 고려하면 3Q22부터 금리인상이 단행될 것으로 예상된다.

2022~23년 금리인상은 최소 125bp에서 최대 175bp로 예상되는데, 이는 급격한 금리인상보다는 점진적인 스탠스가 유지될 것으로 볼 수 있다.

기저효과로 인해 2Q22부터 소비자물가 안정이 가능할 것으로 예상되나, 일반적으로 물가 하락은 경기둔화를 수반하는 경우가 많다.

최근 OECD 경기선행지수 둔화, 소비자신뢰지수 하락 등을 고려하면 2Q22부터는 경기둔화 우려가 커질 전망이다.

경기둔화 우려에도 불구하고 실업률과 core PCE를 기준으로 테일러준칙 금리가 8%대 중반까지 상승했다는 점을 고려하면 금리인상이 불가피할 것으로 예상한다.

2023년말 미국 기준금리가 2.0% 수준까지 인상될 경우 단기 금리는 이에 선행하면서 상승할 것으로 예상해 볼 수 있다.

사상 최저치로 하락한 실질 금리도 정상화되면서 기준금리에 수렴할 가능성이 커 보인다.

미국 금리인상 국면에서 달러화 가치 상승은 제한적으로 나타날 수 있다.

신흥국 통화가치가 사상 최저치로 하락해 변동성이 커질 수 있으나, 과거 미국 금리인상 시기에 신흥국 통화가치는 일제히 상승했다.