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연말랠리가 온다면 현금 확보

기술적분석 | 이베스트투자증권 신중호 | 2021-12-20 13:16:01

‘12월 4주차’주요 Stats. 주요 Stats. 연말랠리가 온다면 현금 확보, Earnings Momentum에 관심을 가져볼 만한 시점, 통화 정책 정상화로 인한 주식, 채권 자금 유출입니다.



#1. 연말랠리? 현금 확보 기회 미국 옵션만기 이후 기술적 반등의 경험과 심리지표의 비관극대까지의 도달 이후 회복, 12월 중순 이후 계절적 반등모멘텀으로 단기 반등랠리에 대한 기대가 높음. 연준의 스탠스는 이미 드러난 상황이라는 안도?까지 합세. KOSPI PBR 1.1배가 단기반등 목표치(지수 기준 Upside 3.4%수준). 다만 경기피크아웃 이후 1.1배가 반등의 한계치였다는 점과 수출증가율과 경기선행지수의 선행성을 감안하면 PBR 밸류에이션 하향리스크 상존. Risk/Reward 측면에선 여전히 상방압력보다 하방압력에 대한 리스크 관리

#2. Earnings Momentum Earnings Momentum Momentum에 관심을 가져볼 만한 시점. 12월 들어 KOSPI가 +6.3% 상승하는 동안 Value가 상승을 주도. Value 유형의 12월 성과(MTD)는 9.9%, 연초 19.5%로 강세 기록 중. 다음으로 성과가 우수한 배당(MTD 2.5%, YTD 6.1%)과의 차이가 매우 큼. 12월 초 국내 증시의 강한 반등에 이어 미 연준의 통화정책 변화 가속화 우려 모두 Value 강세 요인으로 작용. 다만 지금 Value를 추세 추종하기엔 다소 부담. 대안으로 Earnings Momentum을 활용할 만한 시점. 이익 모멘텀은 당사 멀티팩터 스코어링 모델 상 12월에 큰 폭의 가중치 확대(+6.2%p)가 나타난 팩터이며, 지난 한 주간 성과 개선 확인. 당장은 컨센서스 변화가 크지 않은 시기이지만, 연말 이후부터는 4Q21 및 2022년 이익에 대한 관심이 쏠릴 수 있는 시기

#3. 통화정책 정상화로 통화정책 정상화로 인한 주식, 채권 자금 유출 주식형, 채권형 자금 모두 연초 이후 최대 규모 순유출 발생. 특히나 미국 주식형 펀드플로우에서 대규모 자금 유출 발생. 그 중 지난 주 헬스케어 섹터가 미국상장 ETF 중 아웃퍼폼


 
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