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ETF 트렌드 & 포트폴리오: 방어전략 활용

기술적분석 | 하나금융투자 박승진 한재혁 | 2021-12-21 13:11:54

긴축과 오미크론의 조합 재부각되며 변동성↑: 단기적으로 방어적 포트폴리오 구성

글로벌 금융시장은 주요 선진국들의 긴축 전환 가속화 경계 가운데 오미크론 변이에 의한 경제 불확실성이 다시 부각되면서 투자심리가 위축되는 모습을 반영하였다.

연준은 12월 FOMC를 통해 자산매입 축소 규모를 월 150억달러에서 300억달러로 변경하였고, 점도표를 통해 내년도 3차례의 금리인상을 예고하였다.

BOE는 예상보다 빠르게 금리인상을 결정하였으며, ECB와 BOJ도 기존 자산매입 정책을 수정하며 주요 중앙은행들이 일제히 방향 전환을 공식화하였다.

긴축에 의한 부담감은 먼저 기술주 중심의 매물 출회로 연결되며 나스닥 지수의 상대적 약세 배경으로 작용했고, 주 후반에는 코로나 재확산에 따른 불안감이 부각되면서 다우 지수 중심의 약세 기조가 나타났다.

통화 긴축 속도가 빨라지고 있는 가운데 경기 불확실성 요인이 부각되자 미국의 2년-10년 국채 금리 스프레드는 또 다시 축소되는 모습(82.6bp→76.5bp)을 보였다.

동시다발적 긴축 시그널 가운데 달러화는 96pt 초중반 레벨에서 등락하였고, 오미크론 확산에 의한 수요 둔화 우려로 인해 유가는 점진적 약세 흐름을 재개하였다.



글로벌 ETF 시장의 확장 기조가 지속되고 있는 가운데 자금 유입 규모는 3주 연속 증가하였다.

선진 글로벌, 그 중에서도 북미 지역 주식형 ETF시장이 글로벌 ETF 시장을 주도했다.

선진국 중앙은행들의 긴축 전환 가속화로 인한 중장기 금리 하락 가운데 북미 지역과 서유럽 지역의 채권형 ETF 시장으로 각각 11.8억, 8.4억달러 규모의 자금이 유입되었다.

선진국 정책 변화에 따른 자금 유출 영향으로 신흥국 ETF 시장에서는 2주 연속으로 투자자금이 유출되었다.



미국 상장 ETF 종목들의 주간 자금 유출입 현황을 살펴보면, 불확실성 요인이 부각된 가운데 주요 주가지수 추종형 ETF들에 대한 관심이 급증하는 모습이 나타났다.

SPY(S&P500)로 46.7억달러, QQQ(Nasdaq)에 35.0억달러의 매수세가 유입된 것을 비롯하여 IVW(Growth), VOO(S&P500), VO(Mid Cap), VB(Small Cap), SPYV(Value)까지 총 7개 종목으로 한 주간 20억달러 이상의 투자자금이 유입되었다.

채권형 ETF 중에서는 하이일드 회사채 ETF인 HYG, 미국 채권시장 전반에 투자하는 BND와 AGG가 자금 유입 상위 종목 리스트에 자리하였다.



선진국들의 통화정책 전환이 본격화되는 국면에 진입하였다.

에너지 위기 가능성이 제기되고 있는 유럽은 봉쇄 조치가 더해지며 펀더멘털 우려가 확대되고 있다.

미국은 여전히 봉쇄 조치보다 백신 중심의 정책을 강화할 것으로 예상되지만, 코로나 확산에 의한 공급망 정체 현상 장기화 가능성과 고용, 소비 모멘텀 둔화 우려가 부각되고 있다는 점이 부담스러운 시기이다.

바이든 대통령은 금일(12/21) 코로나 관련 대국민 연설을 진행할 예정이다.

바이든 정부와 민주당의 압박 가운데 연준은 최소한 연초까지 인플레이션 대응 의지를 강하게 주장할 가능성이 높다.

코로나 경계가 다시 완화되는 국면에 접어들 경우, 대형 기술주 ETF인 XLK가 상대적으로 빠른 회복세를 보일 것으로 예상된다.

다만 당분간은 긴축 경계 가운데 코로나 재확산 우려가 더해짐에 따라 SPYD(배당), QUAL(퀄리티), SPLV(저변동성) 등 대안적 종목들을 활용해 포트폴리오의 베타를 낮출 필요가 있겠다.




 
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