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여기서 끝나지 않을 중국의 통화정책 변화

기술적분석 | 유안타증권 김호정 | 2021-12-23 13:15:49

1. 당국의 경기 부양 의지를 자극하게 될 실물 경기 동향

 올해 중국의 고정자산투자 증가율은 5% 대로 미만으로 예상. 실제로 5% 수준을 하회 한다면 20년(2.9%)을 제외하고 통계 작성 이후 가장 부진.

 해당 수치가 현실화 될 경우, 경기 하방 압력을 자극해 당국의 부양 의지를 촉구할 수 있는 내용으로 작용할 수 있을 것으로 생각.


2. 급변하고 있는 중국의 통화정책 vs 시장의 기대

 인민은행의 통화정책 기조 전환이 진행. 완화적인 정책 행보가 예상보다 빨리 진행되고 있지만, 실망감과 우려도 동시에 확인.

 인민은행은 지난 20일 고시를 통해 LPR(대출우대금리) 1년물 금리를 5bp 인하한 3.80%로 발표.

 이번 LPR 금리 인하는 상업은행의 가산금리 하락으로 발생한 부분으로 실질적인 경기 부양 의지 측면에서 실망도 표출.


3. 중국의 본격적 정책 대응은 아직

 중국의 정책 대응 강도가 확대될 변수는 생산자물가의 안정이라고 판단. 내년 상반기 생산자물가의 안정 여부에 따라 50bp 수준의 지준율 인하와 10bp 수준의 금리 인하가 가능하다고 예상.

 12월 급진적으로 보였던 조치들이 다소 실망스러운 부분도 존재하지만 중국의 정책 대응은 여기서 끝나지 않을 것으로 생각.


 
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