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하이트진로(000080) 4분기 위드코로나 지속 여부가 관건

종목리서치 | IBK투자증권 김태현 | 2021-11-26 13:55:48

4Q21 실적 개선 전망되나 시장기대치는 하회할 듯

4분기 연결 매출액과 영업이익이 각각 5,471억원(+5.9% yoy), 294억원(+23.1% yoy)으로 예상됨. 거리두기 규제 여파로 10월은 3분기와 유사하게 부진한 실적 흐름이 이어졌지만 11월부터 위드코로나(단계적 일상 회복) 시행과 맞물려 외식·유흥 채널에서주류 판매 회복세가 나타나고 있음을 고려하면 실적 개선이 가능할 것으로 전망됨. 다만 지난 3분기 거리두기 규제로 인해 마케팅 비용을 전략적으로 줄였던 만큼, 4분기는 위드 코로나 시행 이후 유흥시장에서 홍보, 판촉물 제공 등 오프라인 마케팅을확대할 것으로 예상되는 바 영업이익이 컨센서스(매출액: 5,448억원, 영업이익: 335억원)에는 다소 미치지 못할 것으로 사료됨


업소용 채널에서 맥주와 소주 모두 판매 회복세 나타날 전망

맥주 부문 매출액은 1,807억원(+4.3% yoy), 영업이익은 13억원(+79.0% yoy)으로 추정됨. 지난 2분기와 3분기 국내 맥주 시장 규모가 각각 10%(yoy), 12%(yoy) 큰 폭으로 감소했지만 4분기는 위드코로나 효과로 국내 맥주 시장이 5%(yoy) 내외의 성장세를나타낼 것으로 전망됨. 가정용 채널의 매출 감소가 예상되나 업소용 채널에서의 매출 회복분이 더 클 것으로 예상됨. 소주 부문 매출액과 영업이익은 각각 3,280억원(+6.5% yoy), 266억원(+12.6% yoy)으로 전망됨. 업소용 채널의 판매가 개선될 것으로 예상되고, 3분기 베트남 등 동남아 지역 셧다운 영향으로 감소했던 수출 물량도 거래처 재고 수준을 감안하면 소폭 증가할 것으로기대됨


확진자 수 증가세, 사회적 거리두기로 전환될 우려 상존

최근 코로나19 신규 확진자 수가 빠르게 증가함에 따라 송년회 등 모임이 증가하는 연말을 앞두고 일시적인 사회적 거리두기로 전환될 여지도 있어 위드코로나 중단 여부가 4분기 실적에 변수로 작용할 전망


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