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메리츠증권(008560) 사업구조, 주주친화정책 변신 중

종목리서치 | IBK투자증권 김은갑 | 2021-11-26 13:58:48

사업구조 변화 상황에서 좋은 실적 실현

2021년 3분기 누적 연결순이익 5,866억원으로 YoY 41% 증가. 3분기 연결순이익은 1,892억원으로 QoQ 1% 증가했는데 1분기2,094억원과 큰 차이 없이 매분기 일정 수준의 이익 창출 중. 타 증권사 대비 1분기 대비 이익감소 폭이 크지 않은 점은 위탁매매수수료 비중이 낮은 영향도 있지만 기업금융수수료 수익이 양호한 결과. 대출금 잔액은 감소추세이나 신용공여금 증가로 일정부분 만회하여 이자수익은 증가. 자산운용 수익은 1,2분기 1천 7백억원대에서 1천 4백억원대로 감소하였지만 양호한 실적. 고정이하 여신비율은 2020년말 4.6%에서 2021년 3분기말 3.1%로 하락함. 수익의 주요원천이었던 대출금이나 채무보증 잔액이감소하는 상황에서 거둔 실적임을 감안하면 매우 좋은 실적으로 판단. 채무보증비율은 96% (약정기준)로 2019년말 214%에서크게 하락시켜 100% 이하로 맞추었음. 메리츠 캐피탈은 꾸준한 자산증가와 함께 순이익 크게 증가 중. 3분기 누적 당기순이익은 1,321억원으로 2020년 1,339억원에 근접


투자의견 매수 유지, 목표주가 6,000원으로 상향조정

메리츠증권에 대한 투자의견 매수를 유지하고, 목표주가는 기존 5.500원에서 6,000원으로 상향조정함. 대출금, 채무보증을 축소하는 과정에서 양호한 실적을 보여주고 있으며, 축소도 상당 부분 진행. 2022년 연결순이익은 16% 상향조정 배당성향 축소 발표 이후 주주친화정책에 대한 우려가 커졌는데, 자기주식 취득으로 만회 중. 3월 1천억원, 6월 1천억원에 이어 11월 1천 4백억원 자기주식 취득 계약 공시. 모두 이익소각 예정으로 공시했는데, 취득 후 예정대로 이익소각까지 진행된다면 배당감소의 아쉬움을 경감시켜 줄 수 있을 것


메리츠증권 일간챠트

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