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파마리서치(214450) 에스테틱 라인업 확장 지속

종목리서치 | 교보증권 김한경 | 2021-11-26 14:01:49

3Q21 Review: 기대치 부합

파마리서치 3분기 실적은 매출액 387억원(+40.1% yoy), 영업이익 137억원(+44.0% yoy, OPM 35.3%)으로 예상치에 부합했다.

의료기기(콘쥬란, 리쥬란) 매출은 193억원을 기록하며 당사 추정치를 소폭 상회했으며 의약품 및 화장품 부문은 큰 특이사항 없이 무난한 실적을 기록했다.

주력 사업 의료기기 매출 성장으로 높은 수익성이 지속되고 있다.




에스테틱 라인업 확장 지속

파마리서치는 지난달 신제품 리쥬란 HB PLUS를 출시했다.

대형 커뮤니티를 중심으로 시술 후기가 활발하게 공유되고 있다.

국소마취 성분 리도카인이 추가되어 통증 때문에 시술을 꺼려왔던 고객들의 시술 부담이 크게 완화될 전망이다.

M&A를 통한 신제품 라인업 확대도 긍정적이다.

파마리서치는 지난달 자금 조달을 통해 M&A 실탄을 마련했으며 얼마전 고주파 전문 미용의료기기 회사 메디코슨을 인수했다.

리쥬란, 보톡스, HIFU까지 공격적인 라인업 확대로 에스테틱 시장에서의 점진적 점유율
확대가 기대된다.




투자의견 매수, 목표주가 110,000원으로 하향

파마리서치에 대해 투자의견 매수를 유지하며 목표주가는 보톡스 사업 불확실성을 감안해 110,000원으로 소폭 하향한다.

다만보톡스 국가출하승인 관련 이슈에 따른 추가적인 주가 하락은 제한적일 전망이다.

리엔톡스 매출은 전체 매출의 7% 내외로 크지 않으며 의료기기 사업의 성장을 감안시 충분히 상쇄 가능한 숫자로 판단한다.

파마리서치 내년도 실적은 매출액 1,795억원(+18.8% yoy), 영업이익 684억원(+26.9% yoy)로 전망한다.




파마리서치 일간챠트

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