뉴스 > 증권사리포트
확대확대 축소축소 프린트프린트 목록목록

고려아연(010130) 탄탄한 본업과 신사업의 시작

종목리서치 | 유안타증권 이현수 | 2021-11-26 14:10:54

2022년 아연 가격 약보합, 제련수수료 상승 환경 전망

당사는 2022년 아연 가격을 2,800~3,000달러/톤으로, 아연 정광 Benchmark TC는 톤당 180~200달러/톤으로 예상. 전년대비 아연 가격은 소폭 약세, BM TC는 강세로 전망. 자세한 내용은 산업자료 참고. 원/달러 환율은 전년대비 원화 약세가 전망되어 긍정적. 주요 품목 판매량은 전년과 유사한 수준으로 추정. 호주 SMC는 주요 수익원이었던 LGZC 판매가 올해를 마지막으로 소진되지만 아연 제련능력이 23만톤에서 30만톤으로 확대되며 수익성 방어가 가능할 것으로 판단. 위 변수들을 종합적으로 고려할때 2022년 연결 영업이익은 1조 1,440억원으로 yoy +5% 증가 전망. 리스크 요인 중 하나는 희소금속 가격. 올해 실적 개선의 한축이었던 인듐 등의 희소금속 가격이 하락할 경우 영업이익에 부정적 영향을 줄 것으로 판단.


케이잼, 2023년 매출액 2,200억원 수준 전망

동사가 100% 출자하여 사업을 준비 중인 케이잼(전해동박 13,000톤/년)은 2022년 10월 투자가 마무리되어 공장을 가동할 계획. 2023년 하반기부터 본격적인 상업 생산이 시작될 것으로 전망되나 2023년 전해동반 생산 및 판매량이 13,000톤이라는 가정 하에 예상되는 매출액은 2,200억원. 이 역시 수 많은 가정을 두고 추정. 2023년 추정 당기순이익 기준 PER 20x 적용 시 3,000억원 수준의 시장 가치 가능할 것으로 판단. 추후 회사 측의 가이던스가 발표될 경우 반영할 예정.


본업(비철금속 제련)에 대한 안정적 수익성 변함 없어

2021년 4월 아연 및 연 정광 BM TC가 전년대비 큰 폭으로 하락하며 2021년 본업 수익성에 대한 우려가 발생했으며 당사 역시 보수적인 시각으로 접근한 바 있음. 그러나 예상보다 높게 형성된 주요 상품 및 희소금속 가격으로 기대 이상의 영업이익을 시현. 2022년은 상품가격과 관련된 모멘텀 및 수익성 개선은 다소 주춤할 수 있으나 BM TC 상승으로 견조한 수익성 예상. 2022년예상 BPS 기준 Target PBR 1.3x(PER 13.5x) 적용하여 목표주가를 510,000원에서 620,000원으로, 투자의견은 Hold에서 Buy로 각각 상향. 지난 7월 언론에 보도된 양극재 전구체 및 폐배터리 재활용 등의 사업은 아직까지 회사의 공식적인 발표가 없는 바, 추후 회사측의 발표가 있은 후에 관련 내용을 다룰 예정.


고려아연 일간챠트

차트입니다. 자세한 내용은 아래 더보기를 클릭해 주세요.
    고려아연 548,000 ▲ 2,000 0.37% 더보기    
 
관련 리포트 목록보기
엔켐(348370) 중장기 Capa 대폭 상향 불가.. 11:27
아미코젠(092040) 바이오 소재사업에 장기.. 11:22
마인즈랩(377480) 누구나 너훈아를 가질 수.. 11:14
동아엘텍(088130) OLED 투자 및 메타버스 .. 11:08
삼성전기(009150) 재고조정 단기 마무리. .. 11:02

 
로그인 버튼
ID찾기 회원가입 서비스신청  
 
최근조회 탭 보기관심종목 탭 보기투자종목 탭 보기
01.17 15:59    실시간신청     최근조회삭제  
종목명 현재가 전일비 등락률
코스피 2,890.10 ▼ 31.82 -1.09%
코스닥 957.90 ▼ 13.49 -1.39%
종목편집  새로고침 


(주)매경닷컴 매경증권센터의 모든 내용은 정보를 제공하기 위한 것이며, 투자권유 또는 주식거래를 목적으로 하지 않습니다.
본 사이트에 게재되는 정보는 오류 및 지연이 있을 수 있으며 그 이용에 따르는 책임은 이용자 본인에게 있습니다. 또한 이용자는 본 사이트의 정보를 제 3자에게 배포하거나 재활용할 수 없습니다.