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하나투어(039130) 사옥 매각을 통한 유동성 문제 해결이 중요

종목리서치 | 유안타증권 박성호 이혜인 | 2021-05-06 14:42:58

1Q21 Review 연결실적은 매출액 70억원(-92% YoY), 영업이익 -418억원(적지 YoY), 지배주주 순이익 -378억원(적지 YoY)을 기록해 영업이익 기준으로 컨센서스(-255억원)를 큰 폭으로 하회

동사는 잠정실적 발표시, 본사 및 자회사 영업이익 세부내역을 발표하고 있지 않음. 따라서, 사업 보고서가 발표되어야 실적의 구체적인 내용 확인 가능. 당사의 추정치에 의하면, 동사의 부문별 영업이익은 본사 -339억원, 국내자회사 -30억원, 해외 자회사 -49억원. 1)3Q20와 4Q20 본사 영업적자는 평균 201억원 기록. 해외여행 제로송출 국면이 지속되는만큼, 1Q21에도 본사 영업적자는 200억원 수준에서 형성될 것으로 예상된 바 있음. 실제 실적이 이러한 기대치를 밑도는 이유는 대규모 희망퇴직 실시 관련 1회성 비용이 발생된 점에 기인. 2020년말 기준, 본사 직원은 2,226명. 일부 언론에서 언급된 바와 같이, 희망퇴직자 규모가 1천명에 달하는 것은 아닌 것으로 파악. 2)1Q21부터는 에스엠면세점과 스타샵이 영업중단 효과로 인해 연결실적에서 제외. 에스엠면세점은 2020년 영업적자 316억원을 기록한 바 있음. 3)국내외 자회사들의 합산 적자규모는 QoQ로 큰 변화가 없는 것으로 추정


사옥 매각을 통한 유동성 문제 해결이 중요 질병관리청은 2021년 5월 5일 이후, 백신 접종 완료자에 대해 출국후 귀국시 2주간의 자가격리를 면제한다고 발표. 여기서, 백신 접종 완료자는 한국에서 코로나19 백신 2차 접종 후 2주가 경과한 자를 의미

한국의 인구 대비 최소 1회 이상 코로나 백신 접종비율은 4월 24일 기준 4%에 그치고 있음. 코로나19 백신의 1~2회차 접종간격은 아스트라제네카 백신 11~12주, 화이자 백신 3주 수준. 아스트라제네카 백신 기준으로, 5월 초에 1차 접종을 실시한 자는 7월 말에나 백신 접종 완료자가 될 수 있는 것. 백신 접종률이 유의미한 수준으로 상승시, 일부 국가들과의 트래블 버블 도입이 가능해질 것. 빠르면, 추석 시즌 제한적인 해외여행이 가능해질 것으로 기대 하나투어 본사의 4Q20 자기자본은 1,593억원, 순차입금은 366억원 기록. 유동자산은 1,213억원으로 유동부채(960억원)를 소폭 상회. 동사는 하나투어 본사 사옥 지분(매각예정자산 장부가 459억원) 매각을 통해 유동성 문제를 해결할 계획. 동 매각만 성공시, 유상증자 및 전환사채 발행 등과 같은 추가 자본조달 리스크 없이 2022년 업황 반등기에 진입 가능 기대


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