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하이브(352820) 쉬어가는 구간

종목리서치 | 메리츠증권 이효진 | 2021-06-03 13:38:14

적정주가 산출 방법

 굵직한 M&A 이벤트와 MSCI 수급 이벤트가 소화되며 동사 주가 상반기 크게 아웃퍼폼함

 콘서트 완전 재개를 가정한 동사의 2022년 연결 매출 및 영업이익은 각각 1.3조원(+27.6% YoY)과 3천억원(+70.1% YoY)으로 추정함

 당사의 적정주가 26만원은 2022년 당기 순이익의 50배를 적용한 것. 투자자들의 의견처럼 동사를 플랫폼


사업자로 규정하는 바에 맞추어 플랫폼 밸류에이션을 활용함. 적정주가가 내포하는 시가총액은 10조원 Peer들이 올라올 때까지 기다릴 시기

 투자자들이 플랫폼에 대해 우호적인 이유는 아티스트의 직접 활동이 부재하더라도 기저가 되는 실적이 두터워지는 데 있다고 판단됨

 1분기 엔터 3사 실적에서 오히려 이러한 부분이 돋보였음. 아티스트 활동 크지 않았음에도 하이브와 유사한, 기저 실적 커지며 실적 서프라이즈 기록. 증명된 실적에 기반한 밸류에이션 갭 축소가 필요한 상황

 특히 에스엠이 불러온 지분 매각 소식은 하이브 대비 낮은 밸류에이션에 거래되고 있는 엔터 3사의 M&A 시장에서의 기업 가치를 상기시킬 것

 엔터 3사 대비 동사의 밸류에이션 매력 높지 않은 시기로 판단 ,Hold 투자의견을 유지함


하이브 일간챠트

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