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JYP Ent.(035900) Time has come

종목리서치 | 메리츠증권 이효진 | 2021-06-03 13:39:22

1분기 실적에서 발견한 것들

 엔터 4사 중 base 실적 상향에 따른 서프라이즈를 1분기 가장 크게 증명한 업체

 아티스트 활동 부재에도 불구하고 음반/음원 모두 예상치를 상회함. 특히 음원의 경우 중국 플랫폼과의 신규 계약 도입이 2월부터 본격화된 효과. 1분기 증명된 기저 실적들이 2분기 이후 이어질 것

 니쥬 활동 준비기였음에도 광고/IP 관련 수익이 인식되며 높은 이익률을 다시 한번 증명함. 1분기 트와이스의 일본 활동을 제외하더라도 2분기 니쥬 활동 재개가 QoQ 이익 성장 이어갈 것


GOT7 부재를 넘어설 스트레이키즈의 활약

 동사의 적정주가를 기존 45,000원에서 51,000원으로 상향함. 이는 1) 스트레이키즈의 팬덤 성장을 반영하여 별도 실적을 상향했고, 2) 별도 영업이익의 높아진 성장률(+24.4% YoY)을 반영하여 적용 배수를 기존 28배에서 JYP JP과 같은 33배로 변경한 데 따름. 적정주가가 내포하는 시가총액은 1.8조원

 1분기 스트레이키즈의 구보 판매량은 약 20만장. 구보 판매는 팬덤 신규 유입을 판단할 수 있는 좋은 지표. 여름 신보 발매 시 투자자들의 예상을 뛰어넘는 스키즈 실적 증명될 것

 지난 한달 간 주가 상승에도 불구하고 동사의 2022년 기준 PER은 26배에 불과함. 에스엠 매각 이슈가 불러 일으킨 엔터 3사의 내재 가치에 대한 고민 측면에서도 동사 주가 상승은 이어질 것이라고 판단함


JYPEnt. 일간챠트

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