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GS건설(006360) 뜯어보면 생각보다 좋은 실적

종목리서치 | DB금융투자 조윤호 | 2021-07-29 10:30:17

2Q21 Earnings Review

예고된 실적부진: GS건설의 21년 2분기 실적은 매출액 22,317억원(-12.4% YoY), 영업이익 1,253억원(-24.1% YoY), 세전이익 1,027억원(-19.0% YoY)으로 집계되었다.

예고된 실적부진이었는데 앞선 경쟁사 실적발표에서 GS건설과 공동 시공했던 싱가포르 마리나사우스 프로젝트에서 본드콜로 인한 매출 차감이 있었기 때문이다.

GS건설의 매출 차감액은 540억원 규모였다.

이와는 별도로 영업이익 감소 요인이 있었는데 플랜트 인력 전직 프로그램(퇴직금 및 위로금)으로 1,000억원 규모의 비용이 발생했다.

2분기에 일시에 반영하면서 영업이익 규모를 줄였다.



일회성 비용 반영, 펀더멘털은 양호: 무의미한 가정이지만 일회성 비용이 없었다면 영업이익 규모는 2,700억원을 상회했을 것이다.

플랜트 일감이 줄어들고 주택 기성 인식이 충분하지 않았기 때문에 매출액이 감소하는 시점임을 감안할 때 일회성 없는 영업이익 규모는 매우 인상적이다.

하반기 주택 매출액이 다시 늘어나고, 인건비 부담이 감소하게 될 때 GS건설의 실적을 기대하는 이유이다.

싱가포르 본드콜로 인한 손실에 대해서는 공동시공 2개사 모두 하반기에 환입 가능성이 높다고 이야기하고 있는 점도 하반기 실적에 긍정적일 수 있다.




Action 하반기 분양 증가, 매수시점

숫자 자체는 좋지 않았지만 뜯어보면 꽤나 양호한 2분기 실적이었다.

신규수주는 4.8조원(+2.4% YoY)으로 양호했다.

하반기 분양 예정물량은 1.7만 세대 수준(연간 3.2만 세대)으로 분양 성과가 양호할 경우 22~23년 실적에 대한 기대감도 유효할 것이다.

투자의견 Buy와 목표주가 64,000원을 유지한다.




GS건설 일간챠트

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