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GS건설(006360) [2Q21 Review] 이제 슬슬 움직여볼까

종목리서치 | 한화투자증권 송유림 | 2021-07-29 10:46:50

2Q21 Review: 영업이익, 시장 컨센서스 14% 하회

• 2분기 매출액 2.2조 원, 영업이익 1253억 원으로 각각 YoY -12.4%, -24.1% 기록. 시장 컨센서스 대비 매출액은 10.8% 하회, 영업이익과 지배주주순이익은 각각 13.8%, 27.7% 하회

• 플랜트 부문의 인력 구조조정 비용(약 1000억 원) 이슈로 이미 낮아진 시장 컨센서스를 하회. 플랜트 부문의 매출 감소가 두드러진 가운데 주택 매출 성장이 예상보다 더디게 나타난 영향이며, 싱가폴 마리나 사우스 현장에서의 본드콜 비용 537억 원도 매출 차감 형태로 반영됨. 다만, 대규모 비용 반영에도 불구하고 주택 부문의 고마진이 지속되면서 영업이익의 추가적인 눌림을 방어함

• 상반기 신규수주는 4.8조 원으로 연간 목표 13.7조 원 대비 35% 달성(국내 49.3%, 해외 11.0%). 하반기 오만 해수 담수화(1.4조 원), 호주 NEL 등의 수주 인식으로 해외수주 성과 나아질 전망. 상반기 분양 공급은 10,600세대로 연간 분양 계획 31,643세대의 33.5%에 그쳤으나, 7월 한 달 동안 4천 세대를 추가 공급하는 등 분양에 속도가 붙고 있어 연간 계획 조정 없음


길었던 휴식기에 마침표를 찍고

• 투자의견 BUY와 목표주가 54,000원 유지. 목표주가는 12개월 예상 BPS에 목표배수 0.9배를 그대로 적용해 산출. 예상보다 낮은 주택 매출과 대규모 비용 반영으로 두 개 분기 연속 기대 이하의 실적이 이어지며 상반기 주가 성과가 Peer 대비 상대적으로 부진했음. 다만, 하반기부터는 주택 매출의 성장 기조가 뚜렷할 것으로 예상되는 가운데 내년 초 이니마의 상장을 앞두고 부각될 수 있는 동사의 신사업을 감안하면 매수가 유효한 구간이라는 판단. 현 주가는 12M Fwd. P/B 0.77배, P/E 6.4배 수준


GS건설 일간챠트

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