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LS ELECTRIC(010120) 느리지만 회복, 2022년 성장 원년

종목리서치 | 현대차증권 강동진 하희지 | 2021-11-25 13:41:45

투자포인트 및 결론

- 3Q21 실적은 컨센서스를 하회. 다만, 4분기 실적은 개선될 것으로 전망
- 코로나 이전 수준인 2019년 실적 수준을 회복하는 원년. 2022년은 추가 개선될 전망
- 전세계 재생에너지 확대 정책 강화는 지속되는 상황. 동사 수주 잔고 증가에 주목
- 에너지 전환에 따른 전력수요 증가가 동사 성장 모멘텀. 2022년 기대


주요이슈 및 실적전망

- 3Q21 실적은 전력인프라 부문 실적이 예상보다 부진함에 따라 컨센서스를 하회
- 4Q21 실적은 전력인프라 턴어라운드 및 태양광 사업 중심 신재생사업 성장으로 전분기비 개선될 전망. 동사 수주잔고 지속 증가에 주목
- 한전은 9차 송변전설비계획에서 2034년까지 77.8GW 재생에너지 수용을 위한 전력 설비 투자확대. 전력계통 안정화 위한 ESS 설비 확대 및 대규모 재생에너지 집적화 단지 연계 투자 확대
- 한국 2차전지/자동차 업체 투자 확대로 전력인프라 및 자동화 부문 매출액 꾸준히 성장. 특히, 전력 인프라 부문은 기 수준건이 4분기에 반영되어 매출액 기여하며 수익성 개선 전망
- 유럽 및 동남아 시장 성장으로 전력기기 부문 사업 역시 매출액 꾸준히 성장 중. 전세계 탄소중립 가속화로 인한 재생에너지 투자 확대로 인한 수혜 기대


주가전망 및 Valuation

- 주가는 3분기 실적 부진으로 부진하나, 동사 이익에 직결되는 기업투자 및 전세계 신재생에너지 투자 확대로 실적 성장은 2022년부터 안정적으로 이어질 전망. 4Q21 실적 턴어라운드 확인이 주가 모멘텀이 될 전망


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