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동국제강(001230) 단기 모멘텀은 둔화. 그러나 여전히 높은 실적 레벨

종목리서치 | 하이투자증권 김윤상 전병현 | 2021-11-24 11:23:26

[투자포인트]

• 21.4Q 연결 영업이익 [2,170억원,-35.0% q-q]은 전분기 대비 둔화되나 양호한 흐름 지속. 원가는 상승하나 글로벌 철강 시장 업황이 둔화 국면에 접어들면서 주요 제품 Roll-Margin이 전분기 대비 축소되기 때문. 21.3Q 실적이 너무 좋았었던 것도 감안해야 함
• 최근 브라질 슬래브 수출 단가 둔화에도 CSP 영업이익은 21.4Q에도 견조할 것. 다만 최근 헤알화 약세로 순이익은 부진할 가능성이 높음
• 22.1Q 실적은 전분기 대비 둔화. 비수기 봉형강 판매량 둔화는 물론, 미국/유럽 등 전반적인 냉연도금류 수출 가격 약세 때문. 다만 실적은 과거 평균 대비 여전히 양호한 수준임을 상기할 필요
• 최근 동사는 『DK 컬러 비젼 2030』 발표. 동사는 30년까지 컬러강판 판매량 100만톤 [현재 85만톤] 및 프리미엄 판매량 50만톤 달성 등 장기 비젼 제시. 고부가 컬러강판은 동사의 대표적 고마진 제품
• 투자의견 Buy와 목표주가 2.2만원. 목표주가는 22년 예상 BPS 29,205원에 Target P/B 0.73x [22년 예상 ROE 10.4%]를 적용하여 산출


동국제강 일간챠트

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