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에스디바이오센(37310) 체외진단 Top player를 꿈꾼다

종목리서치 | KTB투자증권 이지수 | 2021-11-24 11:30:41

Issue

에스디바이오센서 신규 커버리지 개시


Pitch

•에스디바이오센서에 대한 투자의견 Buy, 목표주가 70,000원을 제시하며 커버리지 개시. 동사의 목표주가는 12MF EPS에 Target PER 11배를 적용해 산출
•COVID19 팬데믹 안정화에 따른 매출 역신장이 예상되지만, 1)신제품 M10의 출시 국가 확대와 2)M&A로 인한 신규 사업 확장으로 영업이익률 40%대는 유지될 것으로 전망


Rationale

•에스디바이오센서는 체외진단 전문 업체로 면역진단과 현장진단, 분자진단, 자가혈당측정 등 다양한 진단 포트폴리오 보유해 고객의 니즈에 따라 서비스 제공 가능
•COVID19 팬데믹으로 글로벌 기업과의 신속진단키트 공급계약 체결부터 자가진단키트 출시까지함으로써 신속진단키트의 매출 성장 가속화 되는 중. 지속적인 신제품 출시로 NonCOVID 매출도 확대하고 있음
•전체 매출의 60%를 차지하는 유럽에서 COVID19가 재확산되면서 4Q21 매출액 5,084억 원, 영업이익 2,075억원 (OPM 40.8%)으로 호실적 기대. COVID19 의존도가 여전히 높기 때문에 COVID19 바이러스 확산 상황에 따라 실적 변동 가능
•현장진단키트 M10은 Real-time PCR과 LAMP 기술이 같이 적용되어 짧은 시간 내 높은 정확도로 결과를 받아볼 수 있음. 이러한 경쟁력을 기반으로 빠르게 POCT 시장을 선점할 수 있을 것으로 기대
•유럽과 아프리카 지역 해외법인 설립과 지속적인 M&A 활동으로 글로벌 체외진단시장을 빠른 속도로 점유할 수 있을 것으로 전망
•글로벌 Peer 대비 50% 할인되어 거래되고 있고, 현금을 제외한 시가총액 기준 2022년 PER 4.7배로 밸류에이션 매력 충분하다고 판단


 
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